| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2009年09月07日 10:12 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
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2009年基金中报分析——蓝筹风格基金更受关注，保险公司为封基增持主力
基本结论
本文对基金2009年中期报告中披露的信息进行统计分析，重点包括开放式基金持有人结构、封闭式基金持有人结构、基金换手率以及折射出的基金风格等。主要结论如下：
从开放式基金持有人结构来看，偏股型基金的持有人结构依然延续了个人主导的局面，股票型和混合型基金的个人持有比例分别为88%和91%。从增持的变化可以看出，与08年机构更多关注风格稳健的品种不同，09年以来，高风险收益的基金以及蓝筹风格基金更受机构青睐，在二季度蓝筹风格引领的市场环境中，大盘蓝筹风格的指数型基金以及风格较为突出的光大量化、长城消费等被机构增持较多；另外，振荡上扬背景下业绩表现良好的基金也引起机构投资者的关注，比如富国天瑞、华夏行业、兴业社会、大成精选、交银稳健、方达价值、德盛精选等。
从封闭式基金前十大持有人的情况来看，保险公司依然是持有封闭式基金的主要机构，合计持有份额174.41亿，持有市值比例占到27.09%，与08年年报20.16%的持有比例相比，有较大幅度的提升，基本回到08年中报时的水平；同时，QFII、券商以及基金公司对传统封闭式基金的持有稳中有升；此外，社保基金对封闭式基金持有明显下降，持有份额由19.5亿下降至不足1亿，持有市值占比仅有0.14%。从不同保险公司增减持情况来看，人寿保险股份公司和人寿保险集团对封闭式基金的增持幅度最大，太平洋保险集团的减持幅度较大。
从历年基金换手率数据来看，2004年到2008年基本都稳定在200%上下，与A股市场整体300%左右到800%左右的浮动范围相比较，基金整体的操作更为稳健。从2009年上半年的换手率来看，市场的回暖也活跃了基金交易，全部基金整体换手率为157%，与08年下半年和08年上半年83%和98%的水平相比有明显提高。
换手率的高低分别代表了积极调整和长期持有两种不同风格的操作策略，从长期的表现来看，两种操作风格的基金业绩整体上没有太大的差异。以09年上半年基金换手率和业绩排名来看，既有通过积极调整、灵活操作取得较好业绩的基金，比如金鹰中小盘、华商盛世、世纪成长等，也有以较低的换手率获得较高的效率，比如方达价值、长城品牌、光大量化、博时产业等。(详细报告见附件)
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