国海富兰克林、国泰、光大保德信、汇添富、天治、申万巴黎、汇丰晋信、诺德、浦银安盛特别会诊

　　理财周报记者 王小静/文
　　
　　7月份国内宏观数据的确有些让人失望。投资、新开工、工业增加值、信贷数字、M2增速、出口等均难如人意，引起市场诸多猜疑。年中以来各项政策出现微调的态势对整个市场造成了巨大压力，投资者心态由亢奋和乐观转向风声鹤唳、草木皆兵。理财周报记者采访了上海近十家基金公司，试图向他们探求市场逻辑和提示。
　　国海富兰克林：越跌投资机会越显现，未来回避钢铁
　　虽然近期市场调整，但上市公司基本面实际上有所改善。未来投资策略转向较明确业绩保障和业绩成长型
　　国海富兰克林研究总监兼国富成长基金经理潘江表示：目前市场上利空因素主要有政府宏观经济政策及货币政策的微调信号明确。
　　虽然政府依旧保持"刺激经济增长政策"和"宽松的货币政策"，但实际上已经有所变化。其次是房地产市场的调整信号。短期而言会减缓房地产行情。第三是金融企业的再融资补充核心资本。例如增发新股、配股、减少分红以转增资本等。这可能会对资本市场产生一定的冲击。
　　市场上利好因素有：国内国际市场将继续延续预期。上市公司业绩逐步恢复，盈利能力数据有望在三季度、四季度集中表现。
　　虽然近期市场调整，但上市公司基本面并没有发生变化，实际上是有所改善和提高的。如果宏观经济恢复增长超预期的话，上市公司业绩预计也会有超预期表现。投资者会逐渐把投资目标有所转移，从分享流动性刺激的行业放到业绩增长明确的公司中。
　　潘江还谈道："对于未来，震荡还会加剧。我建议投资者关注个股估值和行情。越跌投资机会越会显现，投资者无需太过悲观。对于我本身管理的基金，由于前期就看到政策对银行行业和地产行业的微调转变，因而降低对这两个行业的配比，损失相对较少。未来我们的投资策略将从房地产、能源、金融等行业，逐步转向较明确业绩保障和业绩成长型的，如食品、饮料，商贸零售、电力设备等，尽量回避有色等估值较高、盈利能力模糊、周期性强的行业，如钢铁。"

　　国泰：调仓效果好于减仓
　　从目前的情况来看，显然调仓的效果更好。上半年的策略是注重盈利弹性，下半年调整为注重盈利的稳定性。
　　在接受理财周报记者采访时，国泰金马基金经理程洲表示：从市场8月整体回调的情况来看，最主要的原因是投资者对于经济复苏的预期过于强烈和乐观，而之前二级市场的股价走势对于这种预期演绎得也十分充分。
　　此外，资金供需关系也出现了一定的问题。7月份的时候A股市场就已经出现一定的高估，但是由于之前充裕的流动性加上通胀预期，很多投资者还是会选择资产类的产品进行投资，譬如股票、房产，甚至古董。
　　但是从目前来看，央行政策的微调，从宽松到适度宽松，对银行贷款的管理，对拨备覆盖的管理，所以资金供给出现一定的紧张。
　　但是另外一方面，IPO的重启、定向增发、公开增发等增多对资金的需求加速，这就造成了资金供需拐点的出现。虽然从绝对水平来看，资金的供给还是比较充裕的，但是市场更看重的依旧是预期。
　　"对于这轮调整，国泰基金有一定的预期性。当时经过半年多的上涨，很多股票，尤其是中小市值股票都偏贵了。我们开始趋于谨慎，比较担心将来会出现'流动性拐点'。"程洲说，"从目前的情况来看，显然调仓的效果更好。因为下跌最快的时间里基金仓位都很高，在很难出逃的情况下再选择减仓显然是不理性的。上半年的策略是注重盈利弹性，下半年调整为注重盈利的稳定性。"