| 来源： |
华富基金 |
发布时间： |
2009年08月07日 10:19 |
作者： |
华富基金研究部 |
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华富基金研究部关于《中国货币政策执行报告》分析
8月5日发布的《中国货币政策执行报告》，应该是在预期之中的，原因两个：
1、中国今年以来超级宽松的流动性只是解决金融危机的权宜之计，延续性上是不能过于乐观的。
2、央行前一阵的一些言论和动作，都表明了对资产价格的担忧，对信贷质量的未雨绸缪，这在本质上是央行日趋成熟的表现，应该是个好现象，由此而生的分析报告，自然也会体现这种姿态。
今天市场的表现，简单来看是市场对央行报告的反应，但即使没有这个报告，市场依然会有震荡。市场的调整是正常的，这样的调整应该不会延续较长的时间。
中国经济复苏的整体局势下，基本面预期不断改善，流动性环境相对仍较宽松，出口情况持续好转三个因素并无明显变化，继续支撑着市场。
上证综指冲上3000点之后，稍有央行调整货币政策的传闻，市场就风声鹤唳，振幅巨大。对政策和流动性关注成为主要的市场情绪因素，这个本身没有问题，但最终情绪转化为行为，行为不断强化，这整个过程，还是真实的流动性在支配。
央行报告中提及的“微调”，并不意味着货币政策的转向，而即使是货币政策的转向，也不能在短期内改变已经形成的市场趋势。央行“把握适度宽松的货币政策”而使用的政策手段，也许会以改善结构的形式出现，将流动性从泡沫较大的资产逐步转移到其他方面，而不会是简单的直接收缩的形式，那至少在短期内，对市场流动性不会有明显的影响。
但投资者依然要对市场保持一份警惕，需要持续关注货币政策的动向，在中长期的时间段内，关注货币政策对市场流动性影响的累积效应。
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