| 来源： |
银河证券基金研究中心 |
发布时间： |
2009年08月03日 16:00 |
作者： |
魏慧君 |
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银河证券基金研究中心2007年7月基金绩效评价报告主要内容
基本市场表现：7月份基金等机构投资者一致做多并将行情推入深化阶段。当前估值水平和宏观经济面仍有利于市场的继续上行，特别是机构投资者与中小散户的观点达成一致，从而对市场的上涨形成合力。板块方面，在经历了金融、地产等权重板块的连续上涨之后，行情开始向机械、化工、采掘等二线周期性板块转移，需要警惕的是市场上涨的速度过快将过早的吞噬此前预期的上涨时间和空间，由此引发一轮调整。
基金绩效分析：指数型基金依然是涨幅最为突出的一类品种，不过随着周期性板块内部发生轮动，其它主动投资的股票方向基金业绩提升的相当明显，主动型基金和被动型基金之间的业绩差距开始缩小，表明基金主动选股的能力崭露头角。短期看，周期性板块轮动的主旋律伴随着经济逐步复苏的节奏将主导市场较长一段时期；尽管行业轮动的频率在加快，但是只要这种轮动局限于周期性板块内部，则指数型基金的优势仍然不可小觑。
基金投资动向：7月份的行情更体现出过渡的性质，期间基金持仓的主导思想开始由“大金融+资源”转向更为细致的自下而上选股，或者说业绩驱动型投资开始显露出迹象。后续基金总体的股票仓位仍有可能维持既定的水平，仅仅是在行业及个股上，基金会进一步精耕细作，优化组合结构，以此来适应行情的演变。
债券型基金分析：通过债券基金进行新股IPO套利有一定的优势：一方面新股IPO是一种近乎无风险套利的投资标的；另外当前的股票二级市场所表现出的风险收益已超出合理水平，机构投资者更加倾向于将可用资金进行新股申购，后续随着融资量的扩大和股票市场的进一步走高，风险收益的不对称将会更加凸现新股申购的优越性，同时股票市场获利资金寻求安全的特性开始投入债券市场，这种情况下，债券型基金的投资机会随即降临。
(详细报告见附件)
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