| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月17日 08:07 |
作者： |
易非 |
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长盛基金三季度投资策略报告认为，下半年通胀水平将加速提升；另一方面，流动性对于资本市场的边际作用将逐渐减小，在进行资产配置时需要重新回归企业基本面，重点关注钢铁、化工、造纸等中游原料加工行业盈利好转下的交易性机会。
长盛基金认为，未来一段时间需要关注以下几个风险点。一是，近期房地产、汽车销量与投资单月增速都创出近年新高，未来高位回落的概率逐渐加大；其次，出口增速恐仍在底部徘徊；第三，目前通胀预期正在逐渐形成，未来货币政策可能重新转向；最后，未来一段时间内企业盈利仍面临严峻的考验。
长盛基金特别指出，从历史规律来看，上游产品的价格波动往往较大，在“价格差”的作用下，近期广大中下游企业处于比较有利的位置，预计未来大部分中下游企业的毛利率都会逐渐恢复。
结合对中短期经济周期的判断，长盛基金表示，下半年的行业配置策略将重点关注中游加工行业的结构性交易机会。其中以钢铁、化工、造纸为代表的原料加工行业将有望出现阶段性盈利好转，因此建议中短期内关注中游原料加工行业的交易性机会，特别是对外依存度较低，同时能够直接受益于政府主导投资、房地产与汽车消费的相关产业链上的子行业。
其次，基于对未来经济周期轮换加快的判断，密切关注通胀水平、政府投资水平等指标的变化趋势。在出现滞胀迹象之后，需要重新进入全面防御阶段，并重点关注医药、公用事业、食品饮料等防御类行业。（易非）
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