下半年继续瞄准通胀主题
　　基金意欲填平银行钢铁估值洼地
　　□ 本报记者 游敏常
　　
　　刚迈入下半年，在房地产、煤炭等权重板块带动下，大盘便成功征服了3000整数关口之余，上周五更是一口气冲到3100门前。

　　自从5月下旬以来，基金重掌市场主导以来，食品饮料、银行、房地产等基金权重板块轮番演绎风云。随着估值冲高，目前沪深300指数静态市盈率已经上升到28倍以上，银行、钢铁等板块的估值洼地逐渐被资金填平，下半年基金在行业配置上将何去何从呢？

　　通胀主题贯穿全年
　　涨与不涨都有机会
　　二季度，大宗商品、银行、房地产行业轮演绎风云，基金也主要围绕通胀预期进行业配置。银行、高端白酒成了基金抗通胀首选板块，另外钢铁冶炼板块也因为估值偏低受到基金等机构青睐。根据指南针机构密码数据，4-6月份，银行、钢铁冶炼和白酒板块成了机构资金流入最多的三大板块，机构净流入金额分别为148.8亿元、58.1亿元和5.2亿元。

　　尽管通胀预期已经主导市场将近半年，但是不少基金仍然看好下半年通胀主题的投资机会。“未来由输入型通胀向需求性通胀转变的可能性非常大的，今年底货明年上半年，大宗商品的价格还会继续上涨”，今年上半年旗下基金业绩表现不俗的新世纪基金公司如此表示。

　　南方基金也将通胀预期作为下半年投资主线之一。他表示下半年行业策略主线主要有三，其中第二条便是受益于通胀预期与流动性推动、或具有供给瓶颈和刚性需求的资产、资源型行业如地产和石油。

　　汇添富基金也认为，通胀带来加息预期，将明显提高保险资产投资价值，而由于经济恢复的速度超预期，资源价格的企稳向上将成为必然，资源股将成为受益较大的板块。

　　有基金公司看到通胀预期下的投资机会，更有基金看到通胀预期下降的机会。嘉实基金公司认为下半年将有四条投资线索，分别是：滞涨预期下降、地产投资景气、估值洼地和盈利超预期，其中滞涨预期下降将减轻市场对银行业不良贷款的忧虑，另外还可以减轻建筑机械毛利压力。

　　事实上，7月前三个交易日，通胀受益板块仍旧受到基金等机构追捧。根据指南针机构密码数据，7月1日-7月3日，沪深两市机构净流入资金最多的板块便是房地产开发租赁、煤炭及炼焦、证券保险和石油化工，净流入金额分别为59.6亿元、49.3亿元和22.7亿元、11.9亿元。