| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2008年04月15日 07:51 |
作者： |
龚小磊 |
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易方达日前完成了中国基金业专户理财的首笔A股交易，专户理财正式成为A股市场的参与者。当日，易方达基金总裁助理、专户理财总监肖坚接受了记者采访，就专户理财的特性、投资策略等回答了记者提问。他认为，专户理财着力满足的是个性化的理财需求，追求绝对回报。相比公募基金，运作的复杂性和灵活性都要高，客观上也要求更高的操作精度。
专户理财操作更复杂
肖坚认为，和公募基金相比，专户理财是满足客户个性化的理财需求。不同客户有不同的需求，国企可能追求本金的安全性，私企则预期合理的回报。这种需求的多样性也就决定了操作的复杂性。公司需要制定相应的运作方法和投资策略。
公众普遍认为，专户理财没有公募基金的业绩排名压力，基金经理会相对轻松，但肖坚并不这样认为。他说，面对多样的客户需求和复杂的市场环境，专户理财的挑战是来自多方面的。替代相对业绩排名的是在目前的市场环境下专户理财的客户追求绝对回报，肖坚认为，做到这一点并不轻松。投资也需要相当谨慎，风险控制的弦需要拉得很紧。在今年复杂的市场环境下，控制风险、把握投资时机和投资节奏显得尤其重要。
另外，基金经理还要面临多账户管理的问题。他认为，客户的多种个性化需求和到期时间不同、策略不同的多账户管理会给基金经理操作带来一定的挑战。
追求“精确打击”
肖坚认为，面对多样的需求和复杂的市场环境，需要采取更灵活的策略来应对。这种灵活性表现在对仓位的控制上：市场不好时，可以不买股票；还有就是持股集中度也很灵活，在恰当的时候需要相对集中持股。
肖坚说，易方达基金专户理财的总体思路是在控制风险的基础上用灵活、稳健的投资策略为客户获取满意的回报。易方达基金专户理财在投资上会特别追求安全边际，强调对个股进行“精准打击”，无论是对基本面还是交易时机，都会很慎重。在选股策略上，“自上而下”和“自下而上”相结合会更加紧密，投资那些有更多超额回报的企业。只有这样，即使在市场出现系统性风险时，才能获取绝对回报。此外，专户理财因为不受太多法规比例约束，并不追求资产均衡配置，投资更加灵活和多样。同时，由于单个专户理财规模较小，将会多花点时间去挖掘一些中小股票的投资机会。
肖坚说，基金专户的投资需要把握好确定性，控制好股票仓位，初期投资以安全性为主，有了一定的安全垫之后，才会逐步增加股票投资比例。这要求基金经理有更加全面综合的素质，既要会选股，又要有市场感觉，能够控制好风险。
“我们也会选择客户”
目前和易方达接洽的客户很多，但肖坚表示，他们也会选择合作伙伴，太急功近利的客户不会被公司接受。易方达基金首批专户理财客户大多都是曾经买过易方达公募基金的投资者，他们对易方达基金公司比较了解，也曾经进行过很多沟通，对基金公司都很信任。对易方达而言，回报客户最重要的是把投资做好，把风控做好。
易方达公司的首笔交易仅是尝试性建仓，主要是为了检查交易程序、通道等各方面是否顺畅、完善。肖坚认为目前的市场还存在较大不确定性，还需进一步冷静分析市场形势、本着谨慎和稳健的原则来为客户理财。他说，国内的专户理财还刚刚起步，发展是一个循序渐进的过程，易方达也是在摸索过程中，在交易制度、投资团队和投资思路上都需要积累，这样才能更好地做好专户理财。
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