股票市场

上周大盘先抑后扬，周K线已连续第8根阴线结束，即便在2001年之后的漫长熊市中也未曾出现过。最终全周沪指下跌了3.7%，深成指下跌了7.6%，成交量除休市日与上周基本持平。技术上，我们注意到大盘4月1日、2日和3日的日K线组合，形成了一个早晨之星的底部K线组合，同时踩上5日均线，出现了自今年3月6日以来第一次拐头向上的情况。由于大盘短期下跌过于猛烈，因此我们认为此次的技术反弹信号较为可信，但目前来看仅可定义为短期反弹。由于指数上方要面临较多的中短期均线的压制，而且指数向下的根本趋势没有扭转，因此对短期反弹的力度应该不会太大。

上周消息面非常清淡，在周初政策救市预期落空之后，全周没有实质性的消息披露，值得注意的是几个明显的市场信号：其一是50ETF的放量行为。打开50ETF的日K线图，不难看出该品种在近期持续放量，上周四的换手率达到21.78%，从历史经验看，每每50ETF出现明显放量之后，市场都会出现较好的走势，因为这一现象说明了市场核心股低底部已被主力资金认同，因此见底的信号较为强烈；其二是前期由于国家统计局关于规模以上工业企业在1月-2月的利润同比增速大大下降的相关资料，一度引发A股市场对今年一季度上市公司业绩不佳的预期，并使得A股市场的抛压渐增。但从上周来看，许多公司披露了一季度的预增公告，业绩增幅普遍较为可观，这非常有利于重塑上市公司高成长的信心，使极度恐慌的气氛得以喘息；其三是市场资金面预期的转暖，之前基金千亿元赎回的信息被监管部门所澄清，不仅仅千亿元赎回的信息不实，而且基金呈现出净申购的趋势，而有媒体报道，3月大小非的减持规模相比2月份下降不少于50%，这有利于A股市场形成“解禁≠减持”的较佳预期，说明了股指经过近50%的调整之后，限售股解禁对市场的冲击力度已大为减弱，对大小非妖魔化的意识有望得以转变。综合来看，上周市场的底部信号叫为强烈，但中长期影响市场的大环境仍然未能改变，投资者仍应以谨慎的态度面对反弹。

板块方面：上周大盘蓝筹是多方的主要阵营，从天相板块分类看，全周仅有金融和石化收红，分别上涨了2.72%和2.06%，其它板块均有不同程度的下跌，二三线个股仍旧是重灾区。个股方面中国平安周涨幅达11.1%，中国人寿周涨幅8.24%，工商银行周涨幅5.12%，建行周涨幅5.3%。其中中国平安和建设银行等都走出了5连阳以上的走势。但从3月 25日算起，许多金融类个股的累计涨幅已达20%左右，马上将面临上方20日、30日等均线的强大压力，在目前的弱势环境中，其继续反弹的力度将会有所减弱。上周四我们看到A股市场上涨的动能除了银行股、保险股等一线指标股外，二线蓝筹的钢铁股、有色金属股也有不俗的走势，而当天也是小盘股指数多日来首次战胜权重股，因此我们建议短期将重心从蓝筹指标股转向小盘股的超跌反弹行情，其中钢铁、有色有望成为其中的领军板块。