股票市场

 上周大盘两阳三阴，呈现出先扬后抑的走势格局，上证指数收于4370.28点，下跌2.82%.深成指下跌1.9%，沪深300指数下跌2.31%，其中大盘蓝筹集中的上证180指数周下跌3.03%，中小板指数则上涨2.85%。日均成交量较前一周放大5成以上，反映出市场严重的恐慌性情绪。长阴线走势脱离了之前的横盘形态，显示出明显的破位下跌趋势，本周将考验4195点的前期低点，即60周均线所在，如果周初不能再有利好出台，本周考验前期低点的可能性非常之大，建议投资者谨慎观望。

 消息面上上周比较密集，利好方面，首先，1月份，居民消费价格总水平(CPI)同比上涨7.1%，增速比上月上升0.6个百分点，再次创出11年以来的新高；工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.1%，创下了自2005年以来的新高。基本符合市场预期。其次，管理层一周内两度放行新基金，目前已经有4只股票型基金和1只债券基金，如果发行顺利，4只股票型基金可形成300—400亿的规模，但相对目前的市场资金需求来看可谓杯水车薪，更多是政策取向偏暖带来的心理影响。再次，九家基金公司首批获准专户理财、券商大型集合理财重新开闸，此举明显为A股市场带来了新鲜的血液，成为又一个机构大资金间接进入股票市场的新渠道，但短期却难以对市场带来立竿见影的效果。最后，央行在日前发布的《2007年第四季度中国货币政策执行报告》中披露了近期货币政策取向，其中“适时”、“适度”和“微调”，等字眼显示出央行执行货币政策从严厉到谨慎的席位转变。

 利空方面：首推浦发银行关于400亿元再融资，此举成为了一举击溃多头防线的噩耗，不仅使浦发银行在短短的3个交易日中下跌超过20%，而且造成整个银行板块和指标股的恐慌。截至2月20日，今年已经有44家公司提出再融资预案，融资额达到2599.28亿元，上市公司疯狂的集中抢钱使市场不堪重负。再有就是一直压制指数的解禁股高峰，据中金公司统计，2008年各种限售股份解禁的金额将高达33121亿元，与当前流通市值之比超过三分之一。第一季度则是全年高峰，并逐月递增。另外外围股市对经济放缓的预期异常严重，使得美国连续出台的救市政策收效甚微。最后中国铁建26日发行又将使本周资金面再度捉襟见肘。

 综上我们认为：筹码的集中释放对于场内资金压力尤为沉重，虽然政策暖风频吹，力图保持稳定，但对市场的实质压力不大，市场掠夺式的资金需求已经压垮了投资者最后的信心，令外市场长期处于弱势之中，短期没有筑底趋势，反弹定难以立即展开，建议投资者以谨慎观望的策略为主。

 热点方面：从分类指数的表现来看，目前市场依旧延续着避重就轻的传统，蓝筹指标股仍然被无情的抛售，机会更多表现在小市值的非周期行业之中。医药、农业板块在两会之前仍将保持强势，另外节能减排、新能源、军工等个股也有较强的资金关注。其中机会仍将突出展现，但把握难度却较大。而沪深300指数个股的平均动态市盈率只有30倍左右，其中跌出价值的股票则相对更容易把握，建议中线配置。