| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2008年02月04日 10:16 |
作者： |
秦晓斌 |
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经过连续大幅下跌后，投资者信心受到严重打击。暂停了5个月的股票型基金发行重新开闸，给市场释放了一个及时的、明确的支持信号，对增强投资者信心非常重要，短期市场或许就此企稳反弹。
经过连续大幅下跌后，投资者信心受到严重打击，但估值水平的下降也使风险因素逐步释放，新发基金的信号作用有助于稳定市场信心，受此影响市场有望企稳反弹。
在美国次贷危机、国内宏观调控、股票供给压力以及冰雪灾害等多种不利因素的影响下，我国股市连续大幅下跌，投资者损失惨重。短期来看，投资情绪是影响市场的重要因素，增强投资者信心至关重要。次贷危机以来，发达国家尤其是美国政府迅速做出了反应，以避免金融市场的过度波动和对本国经济的拖累。上周发达国家资本市场明显企稳。但我国沪深两市仍然直线下跌，上周后两个交易日上证综指收于年线下方，煤炭、消费、医药以及部分前期较为抗跌的中小盘股票出现补跌迹象，投资者情绪处于崩溃的边缘。在广大投资者的翘首企盼下，暂停了5个月的股票型基金发行重新开闸，虽然合计140亿元的资金对于数万亿的市场来说微不足道，但是给市场释放了一个及时的、明确的信号，对增强投资者信心非常重要，短期市场或许就此企稳反弹。虽然本周二还有10亿股中国石油和33亿股兴业银行的限售股上市，但经过前期的大幅下跌后，对市场的影响已经得到了相当程度的消化，大秦铁路限售股上市当日不跌反涨就是一例。
从中期来看，股市的运行还将继续受到上述4种因素如何进一步演变的影响。美国次贷危机将使欧美经济深受其害，我国经济增长的外需可能会受到严重的影响。但这也减轻了宏观调控的压力，有助于我国经济结构的调整，次贷对中国股市未必全是坏事。在此影响下，我国宏观调控政策可能面临变局，中央政治局和国务院会议都明确强调了世界经济发展的多变性和复杂性，要注意把握好宏观调控的节奏和力度，保持国内经济持续健康较快发展。今年以来，股票发行尤其是再融资速度明显加快，加上越来越多的大小非上市，给市场带来了沉重的压力，未来市场的发展将受到股票发行节奏和国有大非减持节奏的影响，无节制地扩容将会给市场带来灾难，无益于中国经济和资本市场的发展。冰雪灾害作为一种短暂的天气现象，不会对中国经济产生持久的严重影响，但对部分上市公司的业绩可能会产生较大的影响。
从长期来看，中国经济增长的内在动力仍然强劲，宏观经济仍将持续、健康、较快发展，人民币升值远未结束，次贷后中国在全球经济中的地位将显著提高，这些都为我国资本市场的健康发展提供了最基本也是最重要的保证。
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