| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2008年01月22日 08:07 |
作者： |
郑焰 |
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回避高估值品种――
华夏大盘精选：2008年中国经济面临央行紧缩性货币政策和外部经济体增长放缓的压力，强劲的增长动力将受到遏制，但仍有望保持较快的增长。股票市场流动性过剩局面将有所缓和，而上市公司的整体业绩增长难以大幅超出预期，市场估值水平将逐步向下回归。在投资策略上将回避股价透支未来业绩的高估值品种，选择风险释放充分、未来高成长而目前估值偏低以及内在价值对股价有支撑的品种。
坚持看好银行地产――
中邮创业核心优选：2008年市场，估值和行业利润变化的趋势是首先要考虑的。坚持看好以下行业：具备持续的、超预期增长的行业，如银行地产；股指期货预期因素带来的大权重行业溢价的机会；人民币升值受益的行业，如金融、地产、航空和造纸；主题性的投资机会，如奥运所涉及的消费、奥运经济行业；具备央企整合预期的行业。
对未来回报
持谨慎看法――
博时主题行业：展望2008年的前景，我们依然谨慎。2008年上市公司盈利的增速低于2007年是大概率事件。由于所得税改革的一次性影响，企业盈利增速可能会继续下滑。因此，市场整体估值水平的向下调整是不可避免的。考虑到本基金的规模，我们对未来的回报持谨慎看法。
加大核心行业的配置――
光大保德信红利：支撑本轮牛市的流动性过剩、人民币升值和盈利高速增长的因素将依然存在。我们对金融、地产、消费等以内需为主、能够充分获取经济增长、资产价格上升所带来的收益，并能抵御外部经济环境变动冲击的行业，依然持坚定看好的态度，并将保持核心配置。在2008年的开局中，我们看到这些核心行业的估值水平甚至处在了市场的低端水平，这为我们加大对该板块的配置比例提供了有利条件。
把握变与不变的艺术――
华夏红利：我们在2008年投资策略上最大的变化就是“自上而下”的配置与选股逐渐让位于“自下而上”的选股，这对于基金尤其是规模较大基金来说无疑是一个新的挑战。把握投资方法与投资策略中变与不变的艺术将成为2008年基金管理人面临的重大课题。(郑焰)
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