| 来源： |
工银瑞信 |
发布时间： |
2008年01月09日 15:56 |
作者： |
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股票市场
上周大盘以三连阳揭开了2008年的序幕，沪综指也终于收复了中线行情生命线60日均线，使得上涨的趋势进一步明确。全周沪综指上涨了约2%；深成指上涨了约2.4%，日均量能明显增大。技术上，月线受压于5月均线，需反复争夺确认长期趋势。周线收出久违的3连阳，并回到了10周和20周线上方，5周线上行，预示中期看好。而日线收于60日上方，5日、10日、20日线呈多头排列和发散态势，预示短期技术态势良好，上周5日线将惯性上穿60日线形成金叉，短线偏多。
基本面上，刚刚结束的央行2008年经济工作会议，透露出将认真执行从紧的货币政策。虽然未来宏观调控的政策不会放松，但是此次央行会议并没有公布具体的货币信贷调控指标，目前政策导向处于真空期，预计需要等待2007年度宏观经济数据的陆续公布，才能制定具体量化的调控政策。而目前通胀的趋势仍无改观，许多下游商品受成本转嫁而价格上涨，从前期如化肥、农产品的表现来看，通胀有利于强势行情的延续。另外随着年报预约披露时间表的发布，标志着年报行情将逐渐展开，在尚主席前期的讲话中透露，2007年上市公司的分红比例将远远超过2006年的40％，因此红包行情也非常值得期待。
热点方面：上周热点切换十分频繁，奥运、石油石化、钢铁、有色等热点快速转变，特别是奥运板块表现抢眼，在奥运年初始涨幅惊人。以上热点预计本周仍会有所发挥，但由于目前热点的短命，我们不建议追高参与。投资者需要保持稳健的投资策略，建议重点关注可能有高比例分红送转的公司；业绩增长相对明确的公司（尤以股权激励计划优良的公司为主）。另外金融、地产大幅调整后筑底企稳，可以开始适当关注其中的优质品种。
债券市场
上周由于元旦假期的因素实际交易三天,央行仅在周四进行了公开市场操作，但同时发行了三个期限的央票,发行量有所下降，发行利率基本保持稳定，具体操作为：以价格招标形式发行了1年期央票，发行量为100亿，中标利率为4.0583%；以价格招标形式发行了3个月期央票50亿，中标利率为3.4036%；以利率招标形式发行了3年期央票10亿，中标利率为4.52%，央票利率均与前次发行利率基本持平；同时还以利率招标方式进行了140亿7天的正回购操作，中标利率为2.7%，较前次上升10bp。考虑到上周央行到期资金流为2750亿，上周实现资金净投放约2450亿。
上周有两只新股发行，但规模均不大，对市场资金面没有产生较大影响，上周银行间市场资金充裕，就全周而言，银行间市场债券质押式回购8个交易品种4涨4跌，由于交易日的减少成交量较前一周也相应有所减少。上周回购市场共成交4826.69亿元，加权平均利率为2.2447％，较前一周上涨了0.4711个百分点。本周虽有两只新股发行但规模不大，预计银行间市场资金仍较为充裕，回购利率或将保持稳定。
上周只有三个交易日，没有安排新券发行。
上周上证国债指数收于110.78，比前一周微跌0.08%，全周共有6.15亿元成交，由于全周只有三个交易日总成交量明显减少。银行间市场方面，债券收益率保持稳定，交投仍然主要集中在短期品种上，由于银行间市场资金充裕一些资金转向买入短期央票，短期央票收益率微降，信用产品需求仍未走出较为疲软的阶段，长券方面交投较为清谈，收益率水平基本保持稳定。
本周有两只新股发行，由于银行间市场资金充裕且新股规模不大，预计回购利率会保持稳定。现券方面，预计交投仍将集中在短期债券特别是短期央票上，长端收益率在配置资金的需求推动下将保持基本稳定，但收益率曲线扁平化的趋势仍将延续。
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