东吴基金2008年报告:政策决定高度 配置提高收益 |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2008年01月04日 17:32 |
作者： |
黄昉 |
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全景网1月4日讯，东吴基金管理公司近日发布题为《政策决定高度 配置提高收益》2008年投资策略报告。报告认为，影响2008年A股市场走势的关键因素是政策取向，政策紧缩力度将直接影响2008年上市公司盈利增长速度、市场流动性充裕程度、以及市场投资情绪。
从业绩与估值提升空间看，2008年A股市场涨幅将弱于前两年。指数走势在很大程度上取决于政策取向，指数将在市场与政策博弈过程中波动。就市场特点而言，2008年市场波动可能更加频繁；同时结构轮动特点更明显。不同时期，市场将呈现出明显的结构轮动现象，这种结构轮动具体表现为行业轮动、风格轮动、主题轮动等。结构轮动的触发点取决于政策取向、行业利润变化趋势、以及重要事件发生时点。
对于2008年市场投资主线的把握，将以政策为导向，寻找具有成长优势、估值优势的行业作为核心配置；对主题和风格投资采取卫星配置。具体落实到投资策略上，重点关注以下四条主线的投资机会：
第一条投资主线是受益于政策的行业。重点关注农业、医药、家电、机械、航空。
第二条投资主线是政策影响中性的行业。这类行业主要集中于稳定快速增长的非周期型行业，受宏观调控影响不大。重点关注：汽车及配件、商业零售、软件、元器件。
第三条投资主线是当前受制于政策调控预期，但一旦政策影响结束，基本面回暖的行业。重点关注：银行、地产；以及煤炭、钢铁、有色、化工、建材、建筑、造纸周期型行业中的优势企业。
第四条投资主线是适当参与主题和风格投资，对主题和风格投资采取卫星配置策略。重点关注：资产注入、创业板、奥运主题；通过小盘、大盘，低价、高价等风格轮动的把握，卫星配置相关风格资产。
总之，2008年股市价值成长齐飞，主题风格同舞，且有可能主题与风格更耀眼。
最后需指出的是，因缺乏汇率风险教育，2008年有可能出现QDII产品纵然有收益，但抵不上人民币升值的幅度。
(详细报告见附件)
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