第二部分: 2007年下半年基金投资策略探讨

　　预测未来是一件很困难的事情。因此，在变幻莫测的证券市场，以下所谓的下半年基金投资策略仅仅是一种探讨。

　　如果你是基金的投资策略是买入并长期坚定持有，或者进行基金定投，根本无需理睬阶段性市场行情；如果你想在下半年进行主动性调整以回避可能出现的风险，或者期望获取更稳妥的回报率，将有必要考虑进行证券资产配置的调整。

　　接下来问题是，如何进行品种类型的选择。如果你认可当前多数分析师继续看多股市的观点，偏股类基金仍然是值得重点配置的品种。如果你对后市恐惧感徒增，低风险的保本类基金、债券类基金将是比较合适的选择。

假定前提大盘震荡盘升 指数型基金仍值得关注

　　太多的前提假设，无法做成一个比较独特的策略。我们假定一个前提，中国股市将从前期单边上扬的走势转为震荡盘升的市场，大盘仍然有更高处可以期待；但在这种变化不定的行情，股票型基金整体业绩高增长的延续性将减弱，甚至可能随着市场变化出现反转，业绩分化也将逐渐加大。

　　国内外历史经验表明，只要是上升市场，指数型基金战胜大部分主动型基金。所以在去年及今年年初买入持有指数型基金的投资者将笑傲大多数同期入市的基民。未来市场曲折上升，指数型基金将是波段炒作的投资者最好的工具，也是机构寻求套利最值得关注的品种，而作为普通投资者，仍然可以享有市场上涨带来的平均收益。

　　具体品种而言，上半年表现最好的深100ETF，下半年未必就是最好选择，指数型基金不能以历史业绩标准来判断，必须以其标的来判断，其他涨幅较低的指数或许会有较大补涨空间。笔者年初推荐的红利ETF及中小板ETF仍然是风格的比较独特并且值得继续期待的品种。另外，二级市场上，LOF嘉实300随着我国资本市场沪深300股指期货不久将来的推出，也是广受重点关注的对象，机构两个市场之间进行套利最佳选择标的，而普通股民或基民作为权重蓝筹股来配置未必不是一种策略。

　　笔者认为，交易型指数基金，是当前国内普通基金投资者最值得关注的品种。不单是“在牛市中战胜八成以上主动性基金”的中外市场历史例证。还有更多优势：其一，交易方便快捷；其二，交易费用低；其三，基金管理人收取的管理费低；其四，相对与主动型品种，基本不用担心基金经理建“老鼠仓”之类的道德违规。