全文概述

 业绩表现：延续2006年大牛市行情，2007年以来，中国股市继续令人欣喜与疯狂，基于股市发展的中国证券投资基金也不例外。据全景网巨潮基金评价系统统计，可比的106只股票型开放式基金近6个月累计净值增长率平均达到51.01％；其中13只指数型半年累计净值增长率平均为57.14％。

    股票型基金业绩增长过半，这一成绩明显强于上证综指42.80％的区间涨幅。然而，上证指数并不能代表整个市场。据统计，目前市场上代表性较强的8个指数----上证综指、上证180、上证50、深证综指、深证成指涨、深证100、中小板指、沪深300在今年上半年的平均上涨幅度高达78.21％。与此比较而言，相形逊色。
  
    由于无须考虑申购赎回等份额规模变动的冲击，封闭式基金管理人更能稳定自在地运作基金资产，上半年整体业绩增长明显优于开放式基金。现存的39只封闭式基金上半年平均净值增长率64.70%，这一数字远高于开放式偏股类基金上半年的回报水平；今年上半年上证基金指数及深证基金指数涨幅分别为71.57％、72.35％。可见，封闭式基金上半年的平均回报率高于净值增长，也高于开放基金的平均收益。
 
    策略探讨：我们假定，中国股市将从前期单边上扬的走势转为震荡盘升的市场，大盘仍然有更高处可以期待；在这种变化不定的行情，股票型基金整体业绩高增长的延续性将减弱，甚至可能随着市场变化出现反转，业绩分化也将逐渐加大。

    未来市场曲折上升，指数型基金将是波段炒作的投资者最好的工具，也是机构寻求套利最值得关注的品种，而作为普通投资者，仍然可以享有市场上涨带来的平均收益。具体品种而言，建议重点关注红利ETF、中小板ETF及LOF嘉实300。

     对风险承受能力较低的投资者，指数型基金尽量少配置甚至需要回避。在目前基金市场上，封闭式基金是“价格低估”品种，仍然最值得重点配置。大盘基金方面，嘉实基金公司旗下的基金泰和及基金丰和，南方基金公司旗下的基金天元及基金开元，博时基金公司旗下的基金裕隆及基金裕阳等是值得重点关注的品种。小盘基金方面，易方达基金旗下的基金科讯及基金科翔也是可能存在业绩推动上涨较为出色的封基。

    如果回避股市带来的风险，债券型基金是需要考虑的，既往业绩表现出色的南方宝元、银河收益、国投融华、招商债券A及富国天利可供选择。而货币市场基金仅作为现金与流动性管理工具。

    对于主动型的股票型及混和型开放式基金，挑选未来能带来出色持续业绩回报的品种难度比较大，而半年期的阶段性投资同样不容易把握。“没有最好的基金，只有最适合自己的基金”。对投资者来说，选择适合自己的基金品种非常重要。 

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