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华夏基金:龟兔赛跑等待是否有价值 比较好的回报
来源 证券日报 发布时间 2007年04月10日 16:02 作者 马玉荣
     中国有一句话“授人与鱼,不如授人与渔”。 

  从一季度的市场来看,很多基金其实是没有考虑指数的。你如果以沪深300指数来衡量的话,收益率已经达到了50%多,但是很多的基金没有达到这么高。原因就是因为短期之内,基金原来所持有的优质股票,去年经历了一个大幅度的上涨,很大程度上透支了今后一到两年的成长性,以至于它需要时间消化和等待。 

   前提就是大家要判断这些公司的基本面在未来会不会发生一些变化,就是它未来是继续向好还是不好。如果好的话,我们进行等待就是有价值的,如果不好的话,这个公司的未来价值不断降低,我们等待是没有意义的,因为你等来的是一个不断下降的东西。像乌龟和兔子赛跑一样,乌龟还不断的往前爬,不管速度多慢,都是可以追上的,如果他不再爬了,你等是没有意义的。所以买股票就是这样的,你确定这个公司的价值只要是不断往上走的,这就是有意义的。所以持股我们就需要判断未来是好还是不好。所以我们相信,我们现在手中持有的公司,虽然可能稍微有一点点贵,但是他们的基本面是不错的,我们相信继续持有这些公司,未来还是能得到比较好的回报。 

  一季度上涨的有一些公司。比如说有一些垃圾股、一些重组股,过去在很低迷的时候,投资者都抱着一种期望,说这些公司会变好。现在这些公司价位已经大幅度的上涨,不管是好公司还是坏公司,价格都已经大幅度的上涨。这样就隐含了一个看法,这些坏的公司将来都会变好,并且能够支撑它的股价。所以现在这个阶段,有一些基本面非常稳定的,未来会持续向好的公司,过去已经证明了它是很好的这些公司,它的吸引力正在上升。比如说像基金持仓的一些食品类的股票,经过了前期的大幅度的调整,现在正在大幅度的上升,甚至商业类的、银行类的一些股票,经过了今年一季度的调整,相对其他的公司吸引力在上升。这些我们看得很清楚,这些公司我们花时间去等待是有价值的。 

  但是另外有一些公司,基本面确实发生了非常大的变化,这些公司也是可以考虑的。比如像一些房地产公司。过去我们投资房地产,当地产市场比较稳定的时候,我们看什么呢?我们看这个行业的开发商的开发能力。他能否在短时间内获得比较高的回报,第一个靠它单个项目的利润率,第二个看周转能力。它的周转能力越快,项目利润率越高,这种公司越好。像万科回报率是很高的。 

  目前这个阶段,需要投资者睁大眼睛去看,到底哪些公司真正的好,哪些公司是在转变成好公司,对于鱼目混珠的公司大家要去辨别一下。
 
 
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