周三(6月19日)伯南克(Ben Bernanke)和美联储(Fed)的货币“医生”给美国经济这位最重要的病患开出了预后诊断书。

　　 他们现在怀疑，如果今年晚些时候开始缩减每月850亿美元的债券购买规模，美国经济会不会旧病复发。如果他们判断准确，且美国经济持续改善，那么我们称之为量化宽松的这一“实验性药物”将被宣告具有疗效，明年年中整个疗程就可以彻底结束。

　　 只要美国经济这位最重要的病患显示出好转迹象，市场就要开始逐步戒掉对刺激政策的依赖

　　 然而，同所有这种药物一样，量化宽松也有副作用。无论它为美国经济做了什么，毋庸置疑的一点是，量化宽松政策已使进入了市场的血脉，以至于最快明年就要戛然戒断的前景非常令人恐惧。

　　 因此市场对伯南克这一格外明确的处方做出了反应∶美元大幅走高，全球股市大跌，债券收益率飙升。

　　 至少目前，没有人注意到美联储的附加说明∶其一，是否停止治疗仍将取决于我们大家都希望看到的美国经济复苏情况；其二，在可预见的未来，市场仍将充斥美联储提供的流动性；其三，甚至美联储基金利率（请记住这一点）将在更长时间内保持在较低水平。

　　 而现在，大家对这些都充耳不闻。

　　 S&P Capital IQ的首席股市策略师Sam Stovall周三上午说，松开油门和踩下刹车是两码事，但结果差不多。

　　 不过，可能出现的情况是，他们最终将理解这一事实，即超宽松货币政策(特别是从历史角度来看)依然是发达经济体经济生活中的普遍现象，并可能仍将存在下去。

　　 而目前，如此细微的差别仍将缺失。

　　 伦敦Monument Securities的策略师Marc Ostwald认为美联储在一定程度上是放出了一个试验气球来测试市场对量化宽松政策结束的反应。即使量化宽松实际上将在明年以后才会结束，但终究必须要结束。他猜测市场无疑会像往常一样沉溺于对政策措施的过度预期。

　　 在某种意义上，我们已对此习以为常。很长时间以来，人们都会对每项美国经济数据进行仔细梳理以做出如下判断∶第一，该数据是否为退出刺激政策提供依据；第二，该数据是否预示了经济将真正实现复苏，而可能将使退出刺激政策可以被接受。

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