全球股市大幅下挫，美元走高，新兴市场和大宗商品货币遭受重创，黄金和金属价格也大幅下跌，以美联储(Fed)为首的全球中央银行或许会发现自己搞砸了。但衡量上述政策调整成功与否的关键或许是政府债券收益率的走向。

　　假如政府债券收益率继续上升，那么不仅美国的经济复苏会遭到破坏，已经商定的一系列针对欧元区债务国的救助计划也将遭到破坏，并可能导致欧元区重新陷入债务危机，正是这种对政府债券收益率上升的担忧导致投资者纷纷规避风险，或至少是寻求风险最低的避险资产。

　　但这种局面的出现不能仅归咎于美联储，过去几个月中，美联储一直在暗示缩减流动性规模的时间已经迫近，美联储试图通过这一暗示减弱对全球金融市场的影响。

　　美联储最终决定明确其立场，在周三(6月19日)的政策会议结束后宣布将在今年晚些时候缩减定量宽松措施的规模，并在明年年中结束定量宽松措施，前提是失业率降至7%左右。

　　在美联储宣布上述决定后不久，来自中国的消息又给本已紧张的投资者另一个再三斟酌风险头寸的理由。衡量中国制造业活动的最新指标汇丰7月份中国采购经理人指数(PMI)的预览指数在萎缩区域进一步下跌。

　　此外还有迹象表明，中国央行正在采取偏向紧缩的货币政策立场。鉴于中国5月份住房价格仍创下今年以来的最大涨幅，中国央行不愿进一步放松货币政策，而且尽管中国银行间货币市场利率上升，但中国央行本周也拒绝像以往那样向提供流动性，其他央行的做法也如出一辙。

　　过去几周，欧洲央行(European Central Bank)和日本央行(Bank of Japan)在增加流动性方面都似乎有所收敛。市场此前对这两家央行的预期都落了空，市场对于全球流动性将增加的预期也得降温了，投资者撤出了所有依赖全球流动性的市场。

　　目前市场已在担心，之前的借贷成本上升将会对爱尔兰和葡萄牙的经济复苏以及两国明年退出救助方案的计划产生多大的破坏，对于其他仍在竭力避免申请救助的欧元区债务国而言，如果这些国家的偿债负担进一步加重，那么国债收益率上升可能会造成更加严重的负面影响。

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