2015年3月6日

　　宏观纵览

　　·货币政策分歧而非经济因素支持美元走高尽管数据令人失望，美元仍兑多数G10货币整体走高。关键原因或许是因为美国和（首先是）欧洲（以及多数其他国家）之间的货币政策分歧，昨天欧洲央行行长德拉吉解释欧洲量宽计划计划时也予以了强调。

　　·德拉吉上修欧洲央行的增长预测，并乐观预期2017年的通胀升至1.8%，“接近但低于2%”的目标，因此2016年9月截止日期后不会进一步扩大量宽，消息带动欧元走高。但随后他表示，欧洲央行不会以低于-0.20%的存款利率买入债券，带动汇价迅速回落。由于德国两年期债券收益率在公布之前低于此水平，这意味着需要进一步购买长期债券，也即是说收益率曲线更加平坦，长期欧元资产的风险溢价将进一步减少。这将使得德国债券的竞争力较美国国库债券和金边债券减少，从而拖累欧元表现。德拉吉还表示，央行能够买到足够多的债券，及指出半数欧元区债券在欧元区以外持有。这意味着大量抛售者来自外国投资者，他们可能对欧元债券抛售获利，将资金重新投入收益率更高的美国国债或金边债券。

　　·首次失业救济申请指数进一步走高，而美国工厂订单连续6个月下跌（市场预期出现上涨），在这样的情况下，美元走势依然强劲。美国经济消息持续令市场失望——也许因为受暴风雪或口岸罢工的影响——而欧洲方面发布的消息持续呈现利好。尽管这样，这些消息都无足轻重。最重要的是货币政策分歧，美国似乎趋向于收紧，而欧洲则一心一意推行量宽。旧金山联储主席John Williams是联邦公开市场委员会（FOMC）中的有表决权的成员。他昨天指出，由于劳动力市场就业充分以及通胀出现反弹，美联储可能在年中“严肃讨论”加息。然而外汇市场与股票市场情况截然相反；标普500指数显示美元本年迄今只上涨了2.1%，Eurostoxx 50指数涨幅达15%。

　　·美元/日元今天欧盘开盘重回120上方，实现本年内第3次突破。鉴于日本方面最近发表了有关弱日元带来消极影响的评论，本次上涨意义重大。例如，日本央行董事会成员木内登英（Takahide Kiuchi）昨天指出，他所接触的小公司曾表示弱日元正推高公司成本。前两次美元/日元突破120的走势不能长时间维持。如果美元/日元能在今天维持在120.00上方，可能意味着美元/日元开启新的交易行情。

　　·今日焦点：今天是非农业就业数据公布日！市场一致认为，2月份非农就业人口将达23.5万以上（标准差范围为21万——26万）。虽然低于1月份公布的25.7万，但只是在近来几个月惊人上涨后恢复正常。周三公布的ADP报告显示，私营部门上月新增职位超过20万个，预示非农业就业人口在经历连续12个月20万的增长后，可能再次出现20万以上的增幅，与坚挺的劳动力市场遥相呼应（尽管ADP和非农业就业数据报告中存在较大差别）。与此同时，失业率预期从5.7%降至5.6%。

　　·目前，大量美国经济数据令人失望，正如之前所述，就业数据收集的周内失业救济金人数大幅下跌，意味着今天发布的数据可能避免了受天气影响导致的最坏情况。（新英格兰经历了数场暴风雨袭击，而芝加哥录得的气温为1875年以来最低的2月份气温。）税收收入稳步上涨，暗示劳动力市场仍然稳定。

　　·不那么乐观分析，平均时薪月同比增长预期有所放缓，但年同比增长稳定，维持在2.2%，仍远低于之前恢复时期的3%或更多。然而上周公布的整体消费者价格指数（CPI）呈现轻微的通缩，并推动实际时薪的增长，证实美联储对于劳动力市场持续改善的预测。即使市场由于担心工资增长停滞而选择抛售美元，这种不利局面也是有限的，原因是美元也仍然可能由于国际上其他央行实行的宽松政策而获得支撑。

　　·和往常一样，美元的趋势跟随就业报告比报告本身更加重要。鉴于市场对美元强劲的潜在需求，周报告上任何令人失望的情绪都不会持续太久，因为在我看来，买家很可能会趁低吸纳。

　　·本周指标，欧元区第4季度GDP终值料将与之前的预测一致，呈现季同比0.3%的增长。

　　·挪威发布1月份工业生产指数，但是没有任何预测信息。

　　·加拿大1月份建筑许可也即将公布。

　　·今天，瑞典央行行长英韦斯和达拉斯联储行长Richard Fisher将发表演讲。他们周四也发表过讲话。

　　欧元/美元在德拉吉发表评论之后跌至1.1000

　　·欧元/美元在德拉吉发表评论之后持续下跌，德拉吉表示，欧洲央行愿意购买存款利率以上的负收益债券。欧元/美元曾短暂摆脱1.1000(S1)的心理位。持续突破该位置可能预示着更长时间的下跌，首先锁定1.0915(S2)，即2003年9月5日的低点。今天美国强劲的就业报告将推动这一趋势。日图动力指标证实跌势加剧，欧元/美元可能进一步下滑。14天RSI进入超卖区间并下跌，而日图MACD已经为负，下穿虚线且继续走低。整体而言，我仍然认为走势向下。欧元/美元在50天和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点。

　　·支持位：1.1000(S1)、1.0915(S2)、1.0800(S3)

　　·阻力位：1.1100(R1)、1.1150(R2)、1.1260(R3)

　　美元/加元从三角形下限反弹

　　·美元/加元从2月初以来价格波动的三角形下限反弹，但在1.2535(R1)的关键阻力位下方受阻。今天非农就业数据强劲，将刺激涨势攻克此关口，并可能上触三角形上限。日线图显示，价格仍然在50天和200天移动均线上方，整体的趋势向上。如果攻克三角形上限，可能进一步升至1.2800(R3)区间，并预示趋势延续。

　　·支持位：1.2370(S1)、1.2275(S2)、1.2115(S3)

　　·阻力位：1.2535(R1)、1.2665(R2)、1.2800(R3)

　　WTI回撤，在50.60觅得支撑

　　·WTI周四下跌，但在200小时移动均线、50.60(S1)觅得支撑，稍有反弹。鉴于WTI仍然在短期上行通道内创出更高的高点和更高的低点，我对前景乐观，预计会向阻力关口51.75(R1)靠近，位于2月17日-23日下跌趋势50%的回撤线。若坚定向上突破此防线，则可能挑战下一阻力位52.50(R2)，前述下跌趋势61.8%的回撤线。日图显示，WTI仍处在50和200天移动均线下方。然而，2月26日低点上移。若能向上突破55.00的心理区域，则意味着未来高点上移，也许会带来趋势反转。目前，我对总体前景维持观望。

　　·支持位：50.60(S1)、49.50(S2)、48.65(S3)

　　·阻力位：51.75(R1)、52.50(R2)、53.40(R3)

　　欧元/日元仍在132.30区间获得支撑

　　·欧元/日元在133.80(R1)下方受阻，并跌至支撑位132.30(S1)和黑色下行通道下限附近。只要价格保持在此通道内，我将看空短期前景。若价格坚定向下突破132.30(S1)区域，则可能向心理位置130.00(S2)靠近。然而，考虑到RSI试图突破30，而MACD显示见底迹象，留意在卖方再次控盘前可能会有一次小幅的反弹。日图显示，价格从130.00开始的强劲反弹仍然局限于12月29日-1月26日下跌趋势38.2%的回撤线。近期的下跌支持了我认为前述价格修复是整体下跌过程中一次反弹的看法。

　　·支持位：132.30(S1)、130.00(S2)、129.25(S3)

　　·阻力位：133.80(R1)、135.30(R2)、136.20(R3)

　　金价继续在1200附近徘徊

　　·黄金价格继续在心理关口1200附近徘徊。金价落在三角形下限之下，也低于1月22日以来形成的黑色下行趋势线，我认为短期前景负面。短期指标证实如此。RSI低于50，而MACD低于零线和信号线。总体而言，若向下跌破1190(S2)区间，则证实日图低点下移，并预示自1307以来的下跌延续。

　　·支持位：1197(S1)、1190(S2)、1185(S3)

　　·阻力位：1205(R1)、1215(R2)、1222(R3)