着希腊正离得到第二轮1300亿欧元援助款渐行渐近，越来越多对冲基金发现欧元汇率未必会降至最低1.20。“上周的欧债危机投资沙龙上，多数对冲基金经理感觉欧元/美元汇率未来12个月的最低点可能在1.23附近。”对于尚不牢固的经济复苏，美联储的一举一动受到各界关注。当地时间周三，美联储将公布1月25日议息会议的纪要，美联储在该次会议上作出改变货币政策架构的重大决定，届时有关采行明确通胀目标的讨论将会公之于世。

美银美林在一份提供给客户的报告中称：“这份纪要将明确披露美联储对于进一步实施宽松政策的支持度有多高。制造业和就业数据显示经济增长正在增强，这令投资人质疑美联储是否还需要买进更多资产。”美国财政部上周公布的最新月度预算数据显示，1月份美国预算赤字为274.1亿美元，远低于上财年同期水平。此前接受道琼斯调查的经济学家预计，1月份赤字为464亿美元。数据显示，截至1月份的四个月中，美国财政赤字为3491.5亿美元，低于2011财年同期的4187.6亿美元。

欧元利差交易的流行，源于去年12月21日欧洲央行通过再融资操作业务(LTRO)向欧洲银行业投放创纪录的4890亿欧元三年期1%低息贷款。这令对冲基金更愿拆入欧元作为融资货币，在做空欧元同时投资高收益货币，赚取利差。“欧元利差交易的兴起，主要依赖欧债危机及欧洲经济衰退的大环境，还有部分对冲基金过度看跌欧元。”张刚透露，相比美元、日元的0-0.25%基准利率，当前欧元1%基准利率仍然推高欧元融资成本。

但欧元利差交易的最大吸引力，是多数对冲基金判断欧元/美元汇率未来12个月内或降至1.2-1.25(跌幅超过2%)，认为这足以抵消欧元基准利率偏高衍生的融资成本。随这是由于美日地区的美元头寸相对宽裕，让宏观经济型对冲基金获取一年期以内美元的融资成本比欧元区低50-80个基点，且无需增加欧洲AAA级国债(主要是德国国债)作为资金拆借担保物，一旦将美元头寸转而投向欧元区拆借市场，同期利差收益最高能超过120个基点。

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