即使对香港市场人民币理财需求之大早有预期，但RQFII-ETF的火爆程度仍然超过基金公司的想象。

　　根据香港联交所12月27日公开数据，南方东英、易方达香港、嘉实国际和华夏香港管理的4只RQFII-ETF，总资产规模已超过424亿元人民币，而此时距离RQFII-ETF正式上市交易仅4个月不到。

　　由于投资者热情高涨，4只RQFII-ETF先后都追加过额度。数据显示，4只RQFII-ETF中，目前规模最大的是南方东英管理的南方A50，资产总值已近162亿元，华夏沪深300次之，为137.22亿元，易方达中证100和嘉实明晟A股规模分别为102.30亿元和22.78亿元。

　　同时，4只RQFII-ETF均为溢价交易，尤其是南方A50，27日成交溢价率达到5.39%。而自上市以来，RQFII-ETF的成交日益活跃，仅人民币交易柜台，目前南方A50日平均交易额已有6377万元，尤其是近两周A股市场出现大幅反弹，ETF的成交也随之爆棚，12月21日华夏沪深300日成交金额曾达到1.56亿元；而港币交易更加火热，南方A50和华夏沪深300在27日成交金额分别飙至9.21亿港元和5.01亿港元。

　　RQFII-ETF火爆“首映”背后，是香港人民币存款的不断增加。据香港金管局的数据，截至2012年10月底，香港人民币存款已增加至5548亿元人民币，市场对人民币投资产品的需求逐步增加。

　　这甚至还推动了香港市场原有的港币交易合成A股ETF的交易。安硕A50中国ETF在8月末规模为433.58亿港元，而其最新规模已达到569.90亿港元，增长了31%。

　　这一现象亦大大出乎业内人士预料。安硕A50中国ETF是一只合成ETF，合成ETF并不实际持有相关资产, 而是通过投资与基准指数汇报挂钩的金融衍生工具来拟合指数收益。由于过去境外投资者参与A股市场受限制，合成ETF只是曲线投资A股的权宜之计，投资者需承担涉及衍生品的交易对手风险。

　　某基金公司香港分公司总经理对《第一财经日报》记者称：“RQFII-ETF都是实物ETF，与合成ETF相比，透明度高，交易成本也较低。原先以为RQFII-ETF上市以后会对原有的合成A股ETF造成冲击，但事实上二者规模并未出现此消彼长的现象，而是同步提升。主要原因应该还是境外投资者对A股市场相对比较看好。”

　　不过，旧有格局已被打破。11月末，港交所批准南方A50以单一类股份结构性产品的正股身份发行衍生权证（港称“窝轮”），随后华夏沪深300也获核准。这反映出两只RQFII-ETF的产品规模和流动性已充分满足了监管审批条件。

　　公开资料显示，瑞士银行、摩根、高盛等大投行都发行了A股ETF权证，法巴证券还发行了人民币计价权证，填补了高风险人民币投资产品的空白。事实上，目前港交所只批准了3只人民币股票供权证发行商发行人民币权证，南方A50和华夏沪深300就占据两席。这也意味着，RQFII-ETF与香港市场上原有的合成A股ETF之间的差距正日渐缩小，其对投资者的吸引力将进一步增加。

　　法巴证券上市衍生产品部董事郭小菱认为，人民币权证的出现，标志着香港的上市衍生产品市场日趋成熟；虽然现阶段较活跃的人民币证券主要集中在实物A股ETF上，但随着RQFII额度逐步扩大，将有更多实物A股ETF面世，加上市场对中国经济相关的投资主题热情不减，估计或会加快香港上市人民币衍生产品的发展。