人民币汇率预期稳定 应对外部冲击韧性增强

  杜川 周艾琳

  [中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示,目前,人民币对美元汇率中间价、在岸市场汇率、离岸市场汇率已经“三价合一”,表明市场预期总体平稳,“这也印证了我们之前说过的,‘7’既不是年龄,也不是堤坝。”]

  [一个值得注意的现象是,尽管过去一年多,外部因素变换,企业、居民、金融机构对人民币汇率都保持了理性客观的看待,对汇率的正常波动体现出了很强的适应能力。]

  “美元指数短期还下不来,但上有顶,102可能是个顶部。人民币最近一直窄幅区间波动,估计下周会有些动静。”上周五,某国有大行外汇交易员对第一财经记者表示。

  本周一开盘,离岸、在岸人民币对美元双双跌破7.1。人民币对美元汇率中间价报7.0570,较前一交易日上调2bp。根据相关模型测算,昨日中间价变动中,有253点下跌反映市场供求影响,另有171点上涨反映的是隔夜一篮子汇率基本保持不变所需要的点数,剩余则为逆周期因子的作用。对此,业内专家认为,人民币出现下跌,首先是美元有所走强,另一方面,汇率有涨有跌是非常正常的。

  中国市场应对外部冲击的韧性在明显增强。国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英日前表示,8月以来我国外汇市场秩序保持良好。从我国企业、个人等市场主体的涉外交易看,8月以来银行结售汇呈现小幅顺差,跨境收支保持基本平衡。

  “这充分体现了国内经济基本面对外汇市场稳定的支撑作用,说明我国外汇市场更加成熟理性,可以更好地吸收、适应外部环境变化。我们将继续保持外汇管理政策的连续性、稳定性,不断提高跨境贸易投资自由化便利化水平,进一步夯实外汇市场平稳运行的基础,服务实体经济发展和国家全面对外开放新格局。”王春英称。

  中信证券研究部固定收益首席分析师明明对第一财经记者表示,对于汇率的分析还是应该回归基本面。今年前七个月总体来说,贸易比较稳定,7月份整个出口略超预期,如果在整个出口保持相对稳定的背景下,汇率总体仍会保持平稳,风险总体不大。

  汇率预期趋于稳定

  8月19日,国家外汇管理局公布的最新数据显示,7月银行结售汇和涉外收支更趋平衡,结售汇逆差大幅收窄,汇率预期趋于稳定。

  7月银行结汇1610亿美元,售汇1671亿美元,结售汇逆差61亿美元,比去年同期缩小33亿美元,环比减少68%。其中,远期结售汇7月签约额的差额为112.93亿美元,与6月份相比增加了15.68亿美元。

  中国银行国际金融研究所李义举认为,这反映出当前市场贬值预期下降,且存在一定的升值预期。虽然即期结售汇当月发生额并未直接公布,但根据其计算,即期结售汇当月发生额差额7月份为12.97亿美元,与6月份相比由逆差转为顺差,增加了239.37亿美元,表明汇率市场上的贬值预期已充分释放。

  王春英表示,“一方面,市场主体结汇意愿上升、购汇意愿减弱;另一方面,企业货物贸易、直接投资等项下跨境资金持续净流入且有所增加,个人购汇更加平稳。”

  数据显示,7月,衡量结汇意愿的结汇率,也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为67%,环比上升5个百分点;衡量购汇意愿的售汇率,也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为69%,环比下降1个百分点。

  此外,货物贸易涉外收支和结售汇顺差均环比扩大,直接投资、证券投资涉外收支和结售汇呈现稳定规模的顺差,个人购汇同比下降8%。

  李义举表示,与6月数据相比,整体来看,当前市场主体购汇意愿上升,售汇意愿下降,市场上的预期波动不大,跨境资本流出态势放缓。

  汇市“三价合一”

  8月初,人民币对美元汇率出现了一定程度下行,不过在经历了初期震荡后,市场已初步吸收了人民币破7的影响。

  从境内外汇率差价看,CNH(离岸人民币)相对CNY(在岸人民币)持续偏弱,但差价并未持续走扩。

  相较于在岸跌幅,8月26日离岸人民币跌幅反而较小。隔夜离岸人民币HIBOR涨至4.07%,创2018年10月以来新高。

  中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示,目前,人民币对美元汇率中间价、在岸市场汇率、离岸市场汇率已经“三价合一”,表明市场预期总体平稳,“这也印证了我们之前说过的,‘7’既不是年龄,也不是堤坝。”

  一个值得注意的现象是,尽管过去一年多,外部因素变换,企业、居民、金融机构对人民币汇率都保持了理性客观的看待,对汇率的正常波动体现出了很强的适应能力。

  以银行结售汇与个人结售汇为例,2015年、2016年银行结售汇逆差分别为4659亿和3377亿美元,2017年银行结售汇逆差收窄至1116亿美元,2018年逆差进一步下降至560亿美元,2019年上半年逆差332亿美元;2017年、2018年个人购汇规模分别同比下降20%和7%,2019年上半年进一步同比下降19%。

  “近年来人民币汇率波动弹性不断增强,有效发挥了国际收支‘自动稳定器’作用。回顾过去几年人民币汇率走势,虽然汇率有涨有跌,总体上人民币仍是国际主要货币中的强势货币。”近日,国家外汇管理局副局长陆磊在接受第一财经记者专访时表示。

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