投行中金公司(CICC)分析师陈健恒周一(1月11日)在报告中表示，中国2015年12月居民价格消费指数(CPI) 基本符合市场平均预期。短期来看，1月CPI同比可能升至2%以上，但2月以后将快速回落，中长期CPI同比仍面临趋势性下行压力。

　　中国统计局上周六(1月9日)发布数据显示，中国12月份居民消费价格同比上涨1.6%，符合预估；同期工业生产者出厂价格同比降5.9%，连续第46个月下滑，预估中值为下降5.8%。从全年看，2015年全国CPI上涨1.4%，创六年新低；PPI同比下降5.2%。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读12月通胀数据表示，此次公布的数据显示，居民消费价格环比上涨，同比涨幅略有扩大；从环比看，12月份食品价格环比上涨1.5%，影响CPI环比上涨0.52个百分点，是CPI环比上涨的主要原因。

　　从同比来看，12月份CPI同比涨幅比上月扩大0.1个百分点，其中，食品价格同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，非食品价格同比上涨1.1%，涨幅与上月相同；而2015年全年上涨1.4%，完成物价调控目标。

　　陈健恒表示，就1月而言，猪肉价格或显著反弹，其他食品价格季节性上涨，考虑春节移动假日影响，CPI同比或升至2%附近。

　　中金最后表示，预计今年春节过后猪肉价格可能逐步下行，这可能会显著拖累通胀。同时，预计中国全年CPI均值可能降至1.0%附近，二季度跌破1%，三季度可能出现全年低点。此外，预计1月PPI环比降幅仍较大，PPI同比增速或升至-5.3%附近。

　　汇 丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，雨雪天气增多，蔬菜等价格上涨推高食品通胀是CPI微升主因。尽管基数有利，PPI降幅毫无改善，工业部门通缩严峻。 15年全年CPI和PPI分别录得1.4%和-5.2%，远低于14年水平。需求不足导致通缩升温是2016年内首要风险，政策宽松及供给侧改革应同时发 力，力抗通缩。

　　申万宏观分析认为，货币政策方面，保增长以及供给侧改革需要一个宽松的宏观环境，被动的流动性收缩需要宽松的货币政策对冲； 考虑到2015年5次降息，2016年可能只降1-2次，2016年的利率环境在边际上没有2015年宽松，10年期国债指标利率可下降到2.5%左右。

　　九 州证券全球首席经济学家邓海清表示，12月PPI已经见底，工业通缩拐点到来。而华泰宏观预计，2016年CPI涨幅仍然维持在较低水平，PPI跌幅会迎 来收窄，尤其下半年跌幅收窄明显。国泰君安任泽平称，综合考虑物价、PMI和外汇占款下降，通缩压力加大，经济下行压力仍大，货币政策继续宽松，降准降息 可期。

　　兴业证券首席宏观分析师王涵认为，12月通胀数据的回升主要受食品鲜菜分项的拉动，而非食品CPI和PPI数据均指向国内需求仍然低迷。在工业企业去产能压力和弱需求背景下，未来整体通胀水平或仍将承压，未来仍需要政策宽松和供给侧改革的进一步发力。

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