“流动性陷阱”烦恼 印度降息难以拉动投资
来源:环球外汇网 发布时间:2015年06月11日 22:15 作者:

   在刺激投资拉动经济增长上,印度央行行长Raghuram Rajan同样是有心无力。

   印度央行今年已经三次降息,最新一次是6月2日。然而,由于银行面临坏账包袱和企业债务负担沉重,降息对产能闲置的制造业几乎没有影响。

   渣打银行驻孟买分析师Anubhuti Sahay表示,“在这一关键时刻,经济中的其他不利因素可能会稀释降息的影响。降息难以推动投资周期启动。”

   而且,随着油价复苏和气象预测显示今年雨季降水量低于往常可能给通胀带来威胁,印度央行宽松的空间在缩小。

   Rajan知道凭央行一己之力难以有效刺激经济。他呼吁政府增加基建开支,以及重新制定规则,帮助银行从坏账中恢复。

   6月2日,Rajan称“我们没有对经济、尤其是投资仍然是生机勃勃的幻想。包括银行、企业和政府在内,所有与推动经济增长相关的实体都要做出贡献。”

   不过,印度并不孤单,中国也存在同样的问题。国泰君安宏观团队在上周的研报中表示,中国已出现流动性陷阱迹象——一方面经济不断下滑,另一方面,短端利率已降至最低水平附近,而短端利率的下降无法传导到长端利率和贷款利率,降准降息的边际效应正在递减。

   在流动性陷阱中,传统货币政策失效,央行增加多少货币供应,都会被人们储蓄起来,而不去投资和消费,致使经济陷入长期萧条。

   5月10日,中国央行宣布了六个月内的第三次降息,期间还夹杂着两次降准和定向宽松措施。

   投资难有起色

   在截至2014年3月的一年中,印度私人和公共投资占GDP比重从2011/12年的38.2%下降至32.3%,印度经济实际增速远低于潜在增速。

   今年3月和4月,包括水泥、钢铁和电力行业在内,印度八大核心工业的产出均在下滑。3月,制造业批发价格指数出现了2009年以来的首次下滑,并且在4月再度下滑。

  

   印度央行追踪产能利用率的一个关键指标显示,2014年四季度,印度制造业产能利用率为71.7%,较前三个季度几乎没有变化,较2012年初的高位78.4%回落。这表明印度经济萧条,并且降息可能难有大的作为。

   CARE评级公司首席经济学家Madan Sabnavis表示,“如果我产能有余而需求不足,我没有理由要去投资。因为我们的经济存在需求端的问题,企业投资不会有任何形式的大规模增加。”

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