人民币对非美元已“过度升值” 波动区间或持续放宽
来源:21世纪经济报道 发布时间:2015年05月27日 08:49 作者:朱丽娜

  Adam表示,鉴于美元伴随加息大幅飙升的潜力,投资者可以购买一年期的美元兑人民币看涨期权 (call option),以12个月美元兑人民币6.70的执行价(strike),投资者只需支付60个基点的期权费(premium),如果美元兑人民币汇率升至7,投资者可以获得74%的期权费回报以及1.045%的名义回报。

  特约记者 朱丽娜 香港报道

  随着美联储加息步伐的不断临近,市场日益关注人民币兑美元汇率的走向。

  “目前市场普遍预期美联储可能会在今年9月加息,一旦加息真的兑现,美元的强势会进一步得到支撑,从而对人民币产生一定的贬值压力,可能出现资本持续外流的情况。”丹麦盛宝银行亚太区首席执行官Adam Reynolds近期在接受《21世纪经济报道》专访时表示。

  5月22日,美联储主席耶伦表示仍有望在今年开始首次提升短期利率,但可能采取缓慢和谨慎的态度。在此消息的刺激下,衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数自5月15日跌至93关口附近,最近两周已经反弹超过400点,5月25日上涨0.3%至96.475,创下一个月以来的新高。

  同时,人民币兑美元即期汇率5月26日下午4:30报6.2039元,前一交易日收盘报6.2020元,而人民币兑美元中间价为6.1172元,创下5月5日以来新低。今年以来,离岸人民币兑美元累计轻微贬值0.24%。

  人民币波动区间或放宽

  2015年以来,人民币在内外承压下,春节过后即期汇率一度逼近2%跌停位,使得套利者收益空间再度被挤压,引发市场对中国再度放宽人民币波动区间的猜测。

  时隔五年,国际货币基金组织(IMF)将于今年10月再次评估是否将人民币纳入SDR(特别提款权)货币,“因此中国政府有可能在未来3-6个月内进一步扩大人民币汇率波动区间,从而进一步证明中国对开放货币自由兑换的决心。”Adam Reynolds表示。

  他指出:“随着沪港通的启动以及中国资本账户的逐步开放,在岸和离岸人民币汇率差距已明显缩小,目前离岸人民币兑美元汇率约为6.214,而在岸人民币的汇率则为6.22,从而大幅缩窄了进行无风险套利交易的窗口。因此未来无本金交割远期外汇(NDF)市场或将逐步萎缩,相比之下,离岸的人民币有本金交割远期(DF)市场将会更加活跃。”

  离岸人民币 DF市场利用在岸人民币名义汇率结算,而NDF则紧盯央行每日公布的美元/人民币中间价,仅利用美元结算。

  同时,Adam表示,鉴于美元伴随加息大幅飙升的潜力,投资者可以购买一年期的美元兑人民币看涨期权 (call option),以12个月美元兑人民币6.70的执行价(strike),投资者只需支付60个基点的期权费(premium),如果美元兑人民币汇率升至7,投资者可以获得74%的期权费回报以及1.045%的名义回报。

  “随着美元持续走强,我们预期美元兑人民币的波动性亦将加大,因此上述期权的价值随着市场波幅加大也将出现升值。”他续称。

  “目前来看,持续缩小的境内外人民币汇率差价,表明长期以来中国的汇率改革是十分成功的。随着人民币的外汇交易限制逐步放宽,整个外汇市场的流动性、活跃度都会有所提升。”他说。

  此外,他认为,人民币相比美元以外的其他外币已出现“过度升值”,如果美元继续保持强势,为了保持中国出口的竞争力,需要在未来一段时间进行一定幅度的货币贬值。他透露,过去十二个月,人民币相对欧元累计升值24%,人民币对日元则升值18%,人民币对韩元升值7%,而人民币兑澳元则升值达19%。

  内地筹备合资公司

  随着内地资本市场的不断开放,盛宝银行看到了中国这个庞大市场蕴藏的巨大商机。

  “中国内地的个人投资者在中国股市的这轮上涨中获得了巨大的回报,有些人可能会选择获利了结,并将其组合的一部分资金进行多元化投资。自贸区的成立,这些个人投资者首次可以投资海外市场。” Adam表示。

  他透露,目前盛宝银行正在筹备在今年三季度中在上海自贸区内设立办事处,“我们正在等待中国监管机构的批准在自贸区内独立销售我们现有的产品,同时我们也在与内地的一些券商机构进行洽谈成立合资公司。”

  “目前中国的监管条例并不允许海外的金融机构单独设立证券公司,因此我们需要与当地的券商成立合资公司,并不允许境外机构控股。但我们预期未来关于自贸区的新政策以及合格境内个人投资者(QDII2)的试点启动,将来外资金融机构有可能可以单独设立全资证券公司,主要针对中国内地投资者对海外市场的投资。”他表示。

  5月26日有媒体报道称, QDII2境外投资试点管理办法将很快发布,首批试点QDII2的城市共有六个,分别为上海、天津、重庆、武汉、深圳和温州。居住在试点城市年满18岁的境内个人,只要个人金融净资产最近三个月日均余额不低于100万元人民币,通过境外投资和风险能力测试、无重大不良记录且没有经司法裁决未偿还债务者,可以申请QDII2。

  Adam续称,盛宝银行与内地的相应监管机构保持密切沟通,一旦相关政策有所放松,将考虑设立全资公司并在自贸区内开展业务。事实上,该行早在2007年已在北京设立办事处,并获中国银监会批准从事与外汇经纪业务有关的咨询、联络和市场调查等非经营性活动,但却于2011年关闭该办事处。

  “成立独资公司与设立合资公司是相辅相成的,合资公司可以帮助我们开发一些针对中国内地市场的产品,同时借助内地券商的销售渠道。”他指出,并表示目前一些私人银行缺乏相应的技术平台,而在线券商机构却无法提供一系列的各个资产类别的产品系列。

  根据盛宝银行年报显示,目前盛宝银行共提供多达45对外币组合,并包括人民币/黄金,以及人民币期权产品等。客户可以在该行的平台上同时交易外汇、期货、股票、大宗商品、债券等不同资产类别的产品,业务遍及全球25个国家。去年第四季度,该行的日均交易金额达156亿美元。

  “我们希望内地的合作伙伴可以提供客户基础以及销售渠道,而我们则可以提供丰富的涉及不同资产类别的产品和交易平台,同时,我们可以提供直接参与全球各大主要交易所的交易服务。”他表示。