缩减QE不代表高度宽松承诺改变

　　作为过去八年间一举一动都让华尔街屏气凝神的美联储主席伯南克,其最后一次任内的重要讲话依然让全球资本市场伸长了耳朵。本月31日,现任美联储副主席珍妮·耶伦届时将从伯南克手中接过美联储主席这一职位。伯南克给出的信息明确且连贯,虽然QE迈出了退出的第一步,但宽松货币政策仍将是主导。鉴于耶伦是伯南克政策的拥趸,这次讲话大抵可被视为美联储今年的货币政策基调。

　　经济前景向好 宽松货币立场未变

　　针对上月美联储将债券购买规模从每月850亿美元缩减至750亿美元,伯南克3日在美国经济学会年会上表示,此次美联储启动削减量化宽松(QE)“并不意味着(美联储)有关在必要情况下保持高度宽松货币政策的承诺遭到了任何削弱”,而是折射出美国经济在改善就业市场前景方面取得了进展。这是伯南克卸任之前的最后一次重要讲话,也是他在任期内首次宣布缩减QE,消息一经发出得到了广泛关注。

　　伯南克认为,过去四年经济增长面临的负面因素影响正在减弱,预计增长可能回升。他指出,近期联邦政府层面的财政政策依然有限制,但经济增长受限的程度可能在2014年有所下降。美国各州和地方政府的预算形势已经改善;美国家庭资产负债表明显好转,降至几十年来最低水平;企业财务状况良好,大企业尤其如此。

　　没有伯南克的“伯南克时代”

　　继伯南克之后,新任主席耶伦是伯南克经济学的支持者,她的上任或将开启一个没有伯南克的“伯南克时代”。此前伯南克为避免今后的金融恐慌,美联储推出一系列新规,包括对银行资本要求限制会更多,按揭贷款的款项与价值比要求更高。潜在的宏观审慎估值工具、巴塞尔III监管资本框架(包括反周期性资本缓冲)等,都将用来防止金融界出现较大动荡,增强美联储对银行业的监管。

　　分析人士指出,耶伦上任后的重心仍将放在增强银行对风险的抵抗力,此外还将给予金融监管者更多权力。耶伦对美国经济中某些领域的复苏持肯定态度,对伯南克本人也给予高度评价。分析人士认为,美联储将很有可能在较长一段时间内维持宽松立场。

　　“缩减QE不代表保持宽松货币政策的削弱”将不仅是伯南克在任期结束时的临别感言,它很有可能是美联储今后一段时期内一个重要的风向标,即美国将继续保持宽松的货币政策。

　　全球货币环境将维持宽松状态

　　短期内,全球的货币环境将依然保持宽松的状态。“美联储现在削减量化宽松货币政策的做法符合市场整体预期,市场也没有预计美联储QE会立即彻底退出,因而伯南克所表达的渐进式退出QE的立场也没有出乎市场预期。”国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东在接受北京商报记者采访时做出了上述评价。他同时指出,“美国为维护美元的国际货币霸主地位,其货币政策回归常态一定是大方向”,关键在于QE退出的幅度和速度。

　　欧洲国家成员众多,个别国家经济复苏后劲不足,同时伴随着近来的脱欧情绪,可能会“以更加谨慎的姿态退出量化宽松政策”。受“安倍经济学”影响,日本此前一直保持高调的宽松货币政策,短期内或难实现急速转变。分析认为,日本即将实施的消费税上调政策所带来的经济增长不确定性,将会在很大程度上影响安倍削减量化宽松货币决策的走向。整体看来,全球货币环境短期内仍将保持宽松趋势。

　　北京商报记者 韩哲 实习记者 张姗