中信建投期货朱遂科
　　
　　开启阶段性升势的黄金昨日遭遇挫折，此前在欧债危机等宏观环境改善的背景下，国际金价受全球央行增持、基金积极买盘推动震荡上行，一度反弹至1750美元/盎司上方。以目前来看，黄金虽处于多头格局之中，但对于美元表现等一些可能导致价格大幅波动的潜在因素也必须密切关注。
　　希腊援助并非一劳永逸
　　在两周三次正式会议之后，希腊救助问题终于在本周一的欧元区财长会议上尘埃落定。欧元集团在会后发表声明称，希腊获得437亿欧元的援助贷款，将在12月份获得344亿欧元银行资本重组资金，将在12月13日就希腊援助金拨付问题作出正式决定。
　　但此次希腊获得援助并不意味着希腊危机就此一劳永逸。首先，目前70%的希腊债务由诸如欧洲央行、IMF等官方部门持有，以国际金融协会(IIF)为代表的民间部门债权人年初同意减记了希腊债务，但目前为止，德国对于希腊债务进一步减记的反对态度仍未动摇。
　　其次，欧元集团要求希腊在2020年将其债务占GDP的比例降至124%，在2022年将其债务占GDP的比例降至110%以下。在经济持续恶化的情况下，希腊能否执行严厉的紧缩政策是一个严峻的问题。
　　避险资金更青睐美元
　　美国大选之后，民主党控制参议院、共和党控制众议院的局面没有改变。尽管市场普遍预期“财政悬崖”问题在最后期限到来之前会达成妥协，但短期却难以做出明显的让步，而多番谈判和协商无果必定会让市场产生负面联想。
　　而自金融危机以来，美元在大部分时间内扮演了避险货币的角色，其避险吸引力超越了传统的保值工具——黄金。这是因为，欧美宽松的货币政策并不意味着流动性的泛滥。一般来说，宽松货币政策容易引发通货膨胀，但欧洲债务危机、中国经济减速以及美国“财政悬崖”都使得全球实体经济需求低迷，主要经济体通胀水平普遍较低，甚至有阶段性通缩的风险。尽管主要经济体仍然实行宽松的货币政策，但由于通胀水平较低，降低黄金的吸引力。因此，一旦欧债危机或美国“财政悬崖”问题恶化，由此将引发的避险情绪急剧升温，但避险资金恐将更青睐流动性更好的美元，而不是黄金。
　　不仅如此，近期持续好转的美国经济数据更是为美元的反弹奠定了基础。近期美国公布的一系列经济数据显示，美国经济在劳动力市场、房地产市场、零售业、制造业、服务业等领域均出现了企稳回升的迹象。美国11月份谘商会消费者信心指数为73.7，不仅好于预期的73.2，更是自2008年2月份以来逾4年的最高水平，消费者信心开始增强也有利于美国经济的复苏。对于本周四即将公布的美国第三季度GDP修正值，多数经济学家预期将会由2.0%上修至2.8%。
　　在经济复苏的竞赛中，美国再一次走在了发达国家的前列。因此，尽管美国同样面临庞大的债务压力，但美元的吸引力在短期内将更胜欧元、日元等其他主要货币，美元指数也有望在延续自今年9月份中旬以来的反弹趋势。而与美元高度负相关的黄金，将面临调整压力。
　　此外，根据世界黄金协会发布的报告显示，第三季度，全球最大的黄金消费国——中国的黄金需求为176.8吨，环比下降22%，同比下降8%，其中金饰消费同比下降5%，投资需求同比下降12%。拖累了全球黄金消费需求在前三季度同比下滑了9.8%，如此之大的降幅为近年来所罕见。经济的低迷以及金价处于高位是中国、印度等传统黄金消费下滑的主要原因。2013年全球经济仍将面临考验，经济保持低位徘徊将会继续抑制中印等国黄金消费需求的增长。
　　尽管从中长期来看，全球宽松浪潮方兴未艾、信用货币的隐患使得全球央行增加黄金储备、投资需求旺盛等黄金长期牛市的根基尚未发生动摇。但短期内，美国“财政悬崖”问题以及欧债危机仍有反复的可能，加之美元在美国经济数据好转的背景下存在反弹的可能，我们对黄金长期走势持乐观态度的同时，也需防范短期回调的风险。