近日，期限在1个月以内的上海银行间同业拆放利率（shibor）持续飙升。香港本地银行相继调高人民币最优惠利率（贷款基准利率），这主要反映出中国境内资金紧绌以及境外人民币贷款需求增加。这还是在央行本月天量逆回购的情况下发生的，市场怎么了？

　　●外管局数据：8月代客结售汇逆差63亿美元，远期净售汇12亿美元，此种现象为市场对美元的惜售。再看看近期美元指数，自QE3推出后强势反弹，近80。

　　●中金公司9月24日研报：A股第四季度或跌至1700点。加上恐慌情绪，可能更低。当前A股非金融股的动态市盈率为20倍，而欧美日和新兴市场非金融股动态市盈率在15倍，资本逐利性让外流具备条件。

　　●美债收益率和美元指数已达到临界值。随着美国地产的转暖，美元回流愈发势不可挡。

　　●央行近期工作会议定调QE3下货币政策：继续稳步推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　●央行既要稳住人民币汇率，又要紧急降低融资利率，坏账又往哪里藏。而银行没有钱放贷，市面上的资金只能越来越紧。现在离岸市场的债券还未被评级，一旦遭调降，新一轮利率飙涨又开始，这如何了得。毕竟国内可以流转的外汇现金不到全部储备的1/3，照目前的手法难以持续稳住利率又长时间稳住汇率。

　　●中国的确可以采取一些措施既解决债务问题，又刺激消费增长。但经济上有效，政治上却难以实现。近期地方政府的新一轮投资潮其实只能是规划，资金落实是个问题。

　　●人民币走软，央行将需要通过售出外汇来购买自己的货币，从而使人民币对美元的汇率维持在一定区间内。人民币升值预期发生改变，资产重新估值，A股不断在兑现此预期。这几天，早市开盘人民币一直低开高走，央行在不断维稳汇率。其实，刺激增长和维持汇率是不可兼得的，而货币最终将不得不成为牺牲品。

　　●中国财政部周二进行的400亿元人民币六个月期国库现金定期存款招标，利率4.32%，这意味着资金相当吃紧。但为了稳定汇率，资金只能留在保险柜中。若资金仍储于央行的保险库中，货币乘数已然崩溃，真正的风险是通缩而非通胀。换届和钓鱼岛争端等因素打击了市场做多情绪。对即将飙升的市场风险，谨记止损原则。

　　●纽约、香港、伦敦都开通人民币期货交易品种。节日期间，人民币没有报价，做空人民币期货的概率加大。

　　●若说超发货币一定引起通胀，那么美国、日本都超发了，但美国长期没有通胀、日本是通缩。一定是我们哪里错了，但挽回的时机可能已经错过。

　　1997年的港元汇率保卫战再次上演。可是这次规模太大了，背景也不同了：美元抽水的速度太快了，贸易顺差这点水量太微不足道了。并且欧美全面发起反倾销战争，后期顺差预期表现为缩窄。一场货币战争全面爆发。2014年，美联储主席伯南克任期届满，下一任主席的货币方针是否发生逆转，不得而知。总之2013年，美元的春天来临。