| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年05月11日 11:10 |
作者： |
匡桦 |
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□银行间市场交易商协会匡桦
上周末，对欧债危机具有重要影响的三个国家均进行了不同级别的政府选举。结果显示，选民对本国执政者所采取的财政紧缩表示不满，并对财政紧缩解决欧债危机的效果产生质疑。那么，法国和希腊左派政治势力赢得选举，是否会对欧债危机顺利解决产生阻碍，进而导致欧元区出现货币危机呢？
德国、法国和希腊恰好都在上周末进行了选举。其中，德国为地方选举，法国为总统大选，希腊为议会选举。德国总理默克尔领导的执政联盟在北部石勒苏益格-荷尔斯泰因州选举中失利；法国现任总统萨科齐被社会党总统候选人奥朗德击败；希腊新民主党和泛希腊社会主义运动两大传统政党损失惨重，激进党派Syriza则一跃成为议会第二大党，尽管目前尚未成功组阁，但进入议会的众多党派中，只有新民主党和泛希腊社会主义运动两个党派支持财政紧缩。
这样的选举结果应当是预料之中，因为欧元区失业率已经攀升到了惊人的高度。欧洲统计局最新公布数据显示，欧元区3月失业者为1740万人，比2月增加16.9万人，而年轻人失业率高达22.6%，是1994年9月以来首次突破22%。其中希腊的年轻人失业率为51.2%。在欧债危机、财政紧缩的困扰下，选民们用“脚”表达了自己的愤怒和对当前执政者解决危机能力的怀疑。而选举结果也表明，单纯依靠财政紧缩很难帮助经济恢复、增加就业，必须在财政紧缩的同时，着眼于经济的稳步复苏。选民需要在解决欧债危机、削减杠杆的同时保证经济增长。
那么，选民们看似矛盾的诉求是否会对解决欧债危机乃至欧元区产生负面影响呢？对于解决欧债危机而言，选民过多的诉求无疑会阻碍欧债危机的顺利解决。比如欧债重灾区希腊，17%选民支持的激进党派Syriza准备拒绝接受“三驾马车”救助希腊的附加条款；而民调显示，半数以上的希腊人又支持希腊继续留在欧元区。这种民粹主义娇纵出的“无赖行为”，决定了欧债问题中短期内必然难以解决。
但对欧元本身而言，与曾经保持固定汇率的国际货币制度相比，我们仍可以保持谨慎的乐观。
第一，不同于以前的固定汇率制度，欧元的出现是为了促进欧洲融合、降低交易成本、增加社会福利，为了提升整个劳动阶层以及全社会的利益。而且，欧元区内部保持统一货币，但对外为浮动汇率，富有弹性，能够通过币值变化调节贸易盈余和赤字。
第二，选民对政府决策的影响越来越大，而且选民清楚知道欧元为自己生活带来的好处。以希腊为例，虽然拒绝财政紧缩、拒绝削减杠杆，但希腊选民并没有因为这两个约束而选择放弃欧元。这意味着希腊选民清楚知道留在欧元区的益处，只是不愿降低自己的生活质量。
第三，解决欧债的方法非常明显，只是各方利益诉求尚未统一。与金本位时代经济萧条、决策者无以应对不同，目前解决欧债问题的答案非常明显，就是统一财政进而货币化政府债务，欧元各国非常清楚这一点，但出于自身利益考虑，始终无法统一。
第四，竞选纲领中的分歧，未必体现在施政方针中。就近期大选结果而言，不少观点认为左派上台会影响欧洲财政紧缩进程，使欧债危机恶化，进而导致欧元区解体。事实上，“紧缩”的强硬派德国，也只是将“紧缩”作为援助筹码。而且奥朗德并不是坚决反对“紧缩”，他只是认为保证经济“增长”同时“紧缩”。换句话说，法国左右两派都清楚知道解决问题的办法，分歧在于“增长之后继续紧缩”还是“紧缩以后再谈增长”。
第五，德法两国经济安好。与金本位制全球经济萧条不同，目前德国经济势头良好，法国政府债务与GDP之比水平虽然偏高，但经济仍保持增长，且居民较为富裕。再加上债务危机和经济衰退主要发生在南欧国家，所以欧元区的“发动机”依然强劲。
尽管我们对欧元区现状可以保持谨慎的乐观，但欧元区各国社会风俗、语言文化、生活习惯等方面的差异，使得各方利益诉求的统一必然要经历一个漫长而艰辛的过程；而较低的房地产流动性以及人口流动限制，对欧元区内部的劳动力自由流动则会产生一定阻碍。这两方面因素会对欧元区内部再平衡产生阻碍，这也是欧元区面临的最主要问题。
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