12月8日，在银行间外汇市场上，人民币兑美元即期汇价收盘小幅上涨，但盘中连续第七个交易日触及交易区间下限。

　　“市场对人民币的贬值预期导致资本流入减缓，是推动人民币对美元回落的直接原因。”复旦大学金融研究院常务副院长陈学彬表示，“人民币对美元贬值，反映了市场投资者对当前国际经济形势的担忧。这是人民币汇率市场化的结果，表明人民币汇率形成机制正在进一步完善。”

　　华泰证券研究员崔红霞认为，人民币兑美元即期汇价连日触及跌停，主要有两个原因：一是欧债危机前景不明，美元波段走强。“近期，欧债危机持续向纵深发展，欧洲主权债务风险正从希腊等边缘国家，向意大利、西班牙等核心国家蔓延和扩散，拖累银行系统和实体经济的可能性在进一步上升，并将在较长时间内困扰世界经济的持续复苏，欧债危机的前景依旧扑朔迷离。在此背景下，跨境资金的避险需求显著上升。同时，自11月以来，美元指数呈震荡走强态势，受到市场追捧。美国近期公布的一系列经济数据也都有不错的表现，如11月份的失业率降至8.6%，为2009年3月以来最低水平；11月份制造业PMI指数从10月份的50.8上升至52.7，显示美国制造业有进一步好转趋势。”

　　国海证券分析师范小阳也表示，人民币即期汇率连续跌停主要是由于欧债危机导致欧洲银行从全球回抽资金，增加头寸，为欧债危机可能导致的突发性事件做准备。

　　国内经济明显减速，人民币升值预期减弱，是崔红霞指出的另一个原因。“在国际金融危机深层次影响继续显现的背景下，外部经济环境的不确定性风险有所增大，并通过贸易、资本流动和预期等渠道影响和传导，中国经济很难独善其身。受内需放缓及外需疲弱影响，我国经济明显减速。11月份制造业PMI指数加速下行至49%，自2009年3月以来首次回落到50%以内，显示制造业减速仍在持续。考虑到制造业PMI指数的领先性及今年持续的疲弱表现，当前经济下行的风险仍在积聚。即将发布的11月份宏观经济数据也难有乐观的表现。”

　　事实上，人民币升值预期减弱乃至贬值预期的出现，已有一段时日。

　　崔红霞表示，“从NDF市场上一年期人民币对美元的表现看，9月份以来，人民币升值预期在放缓，甚至呈现出一定的贬值预期，与人民币汇率中间价水平形成小幅倒挂。结合10月份外汇占款数据首次出现的负增长来看，跨境资本的流动正在出现新变化。”招商证券分析师表示，10月人民币升值预期均值为-0.43%，11月人民币升值预期均值为-0.33%，整个11月人民币兑美元即期汇率贬值0.39%，显示“人民币汇率可能已进入平台整理期”。

　　专家指出，人民币兑美元波动幅度扩大，与存款准备金率下调密不可分。兴业银行首席经济学家鲁政委在央行近日下调存准率后指出，“考虑到是外汇占款的减少诱发准备金率的调整，为降低国际资本外流对外汇储备的过快消耗和外汇占款继续大幅减少，当前，亟需通过扩大人民币兑美元波动幅度来进行缓冲。”招商证券分析师则表示：“如果人民币汇率不再单边升值，央行就不需要持续买入外汇并投放人民币，那么法定存款准备金也就会走下“神坛”，变得可升可降，以调整银行间流动性状况。”

　　“人民币汇价在即期交易中持续触及跌停，是国内外多方面因素的共同作用，也反映出市场对人民币兑美元汇率持续升值的预期和看法正在产生分歧，未来人民币兑美元汇率的波动幅度有望适度加大。”崔红霞表示。

　　陈学彬表示，人民币已接近均衡汇率水平，正因此，市场预期开始分化，人民币的走势也不再只是小幅升值，而是围绕均衡汇率水平上下波动。