摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师Matthew Hornbach厌倦了市场上有关“缩减购债”的喋喋不休。到底是在12月、1月或3月缩减购债不再是什么大事了。每个人都知道缩减购债终将来临，而且具体的时间点并不是很重要。

　　 Hornbach表示，投资者应该停止讨论缩减购债，并开始讨论美联储(Fed)可能改变利率前瞻性指引，在我们看来，缩减购债的具体时间点应该是次要的。真正重要的是美联储在缩减购债时是否会降低失业率门槛或者引进一个新的通胀率门槛。这些门槛关乎信誉，因此美联储必须明白这些选择如何会影响其信誉。

　　 摩根士丹利的经济学家预测，美联储在缩减购债时将宣布降低失业率门槛50个百分点。在我们看来，美联储甚至可能降低失业率门槛100个百分点，而且缩减购债规模的幅度也更大。

　　 Hornbach强调，目前美联储表示，在失业率降至6.5%之后才会考虑升息。此外美联储可能还会加入通胀率门槛，承诺只要通胀率低于某个特定的值美联储就不会升息，因此这就是你应该讨论的，而不是到底是12月、1月和3月削减购债。

　　 高盛(Goldman Sachs)和其他机构一直宣传的很热的新观点是，美联储将在削减购债的同时将失业率门槛降至6.0%，这样联储就可以在放缓购债步伐时提供一些口头上的宽松。

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