美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)任期还有三个多月，但外界的注意力已经转移到他的继任者将会面临什么样的挑战上来，即便继任者还没有被正式提名。

　　本周美国企业研究所(American Enterprise Institute)的Fisher提出了他的看法：新的美联储主席将面临三大挑战：做出正确的货币政策决策；使美国联邦公开市场委员会(FOMC)形成一致意见；与市场就货币政策很好地沟通。

　　Fisher向下届美联储主席提出了五个必须解决的问题。

　　第一，将美联储从使经济免受财政政策失灵影响的事务中解脱出来的具体策略。

　　美联储现在又回到避免经济受到财政问题影响的老路上来。伯南克本周还曾暗示，美联储仍为经济踩着油门，部分原因是经济因重大财政问题而受到压抑。但Fisher指出，美联储不能仅仅因为国会与总统无法明智地处理税收和支出政策就一直维持每月850亿美元的资产购买计划。

　　第二：必须引导美联储决策者们在劳动参与率的问题上形成一致看法。所谓劳动参与率，即正在工作或正在寻找工作的成年人比例。

　　第一个看法是劳动参与率很低，因为在就业市场十分糟糕的情况下，人们已经退出了劳动力大军。这种看法支持货币刺激政策。另外一种看法是劳动参与率在危机之前就已经在下降了，而且正因人口结构问题以及其他长期性问题而持续下降。持这种看法的人反对货币刺激。

　　美国联邦公开市场委员会内部在这个问题上存在激烈争议，而且相关证据也无法确定结论。新任美联储主席必须解决这个问题，Fisher说，这就如同“我们有没有闲置资源”的争论。现在是需要放松政策，还是需要开始担心未来的通货膨胀后果呢？

　　第三：必须解释货币政策的局限性。

　　美联储曾在公开场合反复承诺，在失业率降至6.5%或该水平以下之前将维持QE，这就会让人以为美联储可以在货币政策真正的能量之外还会起到更大作用，Fisher称，美联储能通过债券购买顶住任何不利因素吗？

　　第四：必须使美国联邦公开市场委员会在未来利率预期的问题上意见更加一致。

　　美联储一直在实行所谓的“前瞻性指引”，承诺只要通胀情况良好，在失业率降至6.5%之前不会上调目前接近于“零”的利率水平。但参与政策决定过程的人员对于应该何时开始上调利率持不同意见。在本周的预期中，8位官员认为2015年利率将低于2%，9位官员称，他们预计利率水平将稍高一些。

　　第五：必须在货币政策向经济传导的过程中明确市场预期的角色

　　市场对美联储短期利率计划的预期一直是债券市场的重要影响因素，进而影响着对企业和抵押贷款借款人来说至关重要的长期利率的路径。但Fisher说，在伯南克的创新举措之前，每个人都可以对短期利率的预期走势发表意见，只有决策者们不可以。但是现在，美联储也发表意见。

　　美联储上周四推迟了缩减购债计划的举措，尽管外界广泛预期美联储将开始缩减购债规模。伯南克说，美联储不能让市场预期牵着鼻子走。美联储必须根据对经济需要的最佳评估来决定政策行动。

　　Fisher强调，新任主席必须决定，美联储是否真正深刻关心市场预期，这关系到市场的反映以及预期。美联储的政策决定表明，美国联邦公开市场委员会还没太想清楚这个问题。

【全景网特别声明】本频道所载文章、数据等内容均由合作媒体（机构）提供，不代表本网观点。本网所载内容仅供投资者参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。