随着美联储(FED)政策工具的耗尽以及德法两国逐渐陷入衰退的边缘，有分析师近期指出，大西洋两岸的货币政策正在发生着急剧的变化，且投资者不应继续幻想美联储即将启动第三轮量化宽松(QE3)。

　　 Wells资本管理公司首席投资策略师Jim Paulsen表示，美联储的弹药正逐渐耗尽，而德法两国逐渐陷入衰退的边缘，因此，美联储对进一步的宽松政策正在感到不安，而欧洲央行(ECB)的进一步宽松措施正在获得越来越多的支持。

　　 但Paulsen表示，奇怪的是，尽管上述两个事件有些惊人耸闻，但他们可能会使大洋两岸的美联储和欧洲央行的货币政策向着更加恰当，并能产生更多收益的方向发展。

　　 时至今日，市场一致认为，欧元区在未形成统一的财政政策的情况下实施了统一的货币政策，这种财政政策和货币政策的不协调导致了欧债危机的爆发。当每一个成员国面临着不同的经济条件时，又怎么能够实施统一的货币政策呢？这一瑕疵自危机一开始就暴露出来。

　　 幸运的是，欧洲央行和欧洲领导人，至少是德国，之间目前已经就此达成了共识。

　　 相应的，在去年秋季之前，尽管欧元区外围国家经济持续恶化，但德国经济依然加速增长。在这种情况下，欧洲央行保持了较为保守的货币政策，甚至欧元区各国还采取了激进的财政紧缩措施。不过，这一招在1929年美国胡佛总统的手中未能奏效，今天，欧洲也遭遇了同样的命运。

　　 德国经济在去年秋季开始出现恶化，但欧元区经济政策的协调也自此开始。随着德国对经济前景的看法逐渐变得悲观起来，新上任的欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)也开始了一系列宽松的货币政策，并对欧洲央行的资产负债表进行了扩张。

　　 Paulsen还称，讽刺的是，自此开始，欧元区自危机以来第一次出现了货币和经济的联盟。德国和希腊也成为了同一条绳上的蚂蚱，且都开始为着经济增长这一同一目标奋斗。而欧元区内经济形势的趋同则将使欧洲央行放宽货币政策受到越来越多的支持，且将降低对实施紧缩措施的呼吁。

　　 美联储不宜启动QE3

　　 在提及美联储时，Paulsen表示，美联储自2008年以来一直走在宽松的路上。但到最近，尽管美国2012年经济表现较为疲软，且欧债危机恶化。美联储似乎迟迟不愿意启动QE3。

　　 Paulsen指出，美联储迟迟不愿启动QE3很可能是因为其已经意识到自己的弹药已尽：目前美国银行业在美联储的超额准备金已经超过1.5万亿美元，还有人缺少流动性吗？美国抵押贷款利率已经处于历史低位，还有谁对利率感到不满吗？

　　 Paulsen表示，美联储目前还未就是否启动QE3做出决定，但QE3不一定有好处。因为，尽管QE2和扭转操作提高了企业利润，且在经济复苏过程中出现了持续和大量的宽松货币政策，但市场对实际国内生产总值(GDP)的增速以及就业增长的速度仍存在疑问。

　　 Paulsen补充道，在流动性已经非常充裕，且利率十分低的情况下，继续启动一轮又一轮的宽松措施，毫无疑问将是一种精神错乱的行为。 

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