欧债危机已有慢慢向核心国家蔓延的迹象，欧元区各同盟国开始策划抛弃深陷债务泥潭的国家，欧洲央行也不愿背负起这个沉重的包袱，欧元已经就无可救，命运已定，或回天乏术。

　　欧元区核心国家已经意识到面临的压力有多大，德国总理默克尔(Angela Merkel)多次在正式场合提出“多个欧元区”的概念，这可能不是空穴来风，将是决定欧元命运的关键。

　　此外，欧洲央行也强烈指出，反对将欧洲危机货币化。

　　同时，EFSF选项基本上已是一步死棋。

　　此情此情之下，意大利国债和其他主要主权国债的利差逐步扩大。

　　这都预示着欧元已经无路可走。

　　默克尔策划分裂

　　默克尔多次在公开场合提出“多个欧元区”的概念，14日，她所在的基督教民主党联盟通过投票表决，赞成允许欧元区成员国自愿退出欧元区的议案。

　　事实上，希腊政府在二十国集团(G20)戛纳峰会前夕的公投决定已将“退欧”窗纸彻底戳破。此前，德法等欧元区核心成员对欧元区退出机制避讳莫深；如今，欧元区不仅已公开讨论希腊去留问题，德国甚至已开始为重债国退出欧元区进行法律准备。

　　相信不久就会出台详细的方案。未来，德国或将领导“核心欧元区成员国”组成一个新的欧元区。

　　一条脉络已然清晰，即屡遭挫折之后，德国、法国开始屈服于现实，退而接受一个“瘦身”欧元区的存在，或“双欧元区”的存在。

　　分析人士认为，一旦希腊退出，可能激发有关其他债务重灾国可能相继退出欧元区的猜测，一旦猜测转换为现实，欧元才真正迎来灭顶之灾。

　　欧洲央行难背包袱

　　欧洲央行主席德拉吉(Draghi)，理事斯塔克(Stark)，帕莫雷(Paramo)等均大声疾呼：没有货币化。并表示，欧洲央行只有一个功能，那就是稳定物价。

　　欧洲官员认为，欧洲央行不会同意将公共债务货币化，无度地购买主权债券会令欧央行失去独立性，同时也会超越其稳定物价的授权范围。

　　周三，法国和德国两国再生分歧，就ECB是否应当成为欧洲最后的借款人产生冲突。

　　德国强烈反对ECB增加购买主权债救助市场。

　　有专家表示，欧洲央行救助欧债危机，无异于添柴救火，越救越旺。此外，欧洲央行在这个问题上已经蒙受了较大的损失，再继续无度地购买主权债券则不仅是徒劳无功的，也是在犯愚蠢的错误。

　　EFSF难为最后稻草

　　在欧元区债务危机的救助方案中，EFSF似乎是最后一根救命稻草。

　　欧元区领袖上月好不容易终通过容许欧洲金融稳定机制(EFSF)杠杆化，望将规模增至1万亿欧元，欧元集团主席容克表示，EFSF的两个方案将在11月底前确定细节并制定出相应的指南，并将于今年12月部分启动，但要到2012年2月才会全面实施。

　　但到目前为止，其他国家并没有对EFSF这项计划表现出浓厚的兴趣。在11月初举行G20峰会上，没有一个国家做出将投资欧元区救助基金的承诺。此外，欧元区原本还指望IMF筹措这类投资资金，但现在这一希望也已经落空，IMF自始至终都将扮演优先债权人的角色。

　　有市场分析人士表示，相信在欧债危机救助方面，EFSF表现有限，除非EFSF结构重组，并能强烈引起其它国家的投资兴趣。

　　意大利政府债务高达1.92万亿欧元，占欧元区政府债务总量的23%，即便是EFSF能杠杆化获得1万亿的救援资金，也填补不了如此之大的债务窟窿。

　　评级机构穆迪认为，EFSF发行的债券成本较高，而且需求十分低迷，表明以该基金的现状，其支撑欧洲国债市场的能力有限。

　　有专家预计，各评级机构将很快考虑下调EFSF的评级。

　　欧元区主权国债哀鸿遍野

　　近期除德国国债之外的其他国家债券收益率纷纷走高，德债收益率同其他国家债券收益率差大幅走宽，似乎市场所认可的“欧元区核心国家”除德国之外已没有其他的国家。

　　意大利和其它主权国债利差不断扩大，意大利10年期国债收益率近期多次飙升至7%以上。

　　西班牙国债收益率在新债拍卖前夕位于6.37%的水平。法国、比利时和奥地利国债同德国国债收益率差仍位于接近历史高位的水平。

　　法国也成为了投资者攻击的目标，10年期法国/德国国债收益率差在周三仍位于187.1个基点的高位，该收益率差曾于周二触及190个基点的历史高位。

　　分析人士飙升，市场逐渐开始失去对欧盟解决方案的信任，目前债市的表现正在反映出这一情形。

　　核心国家面临的政治压力加大

　　在欧债危机愈演愈烈的情况下，默克尔的一举一动都受到市场的密切关注。法国总理萨科齐(Sarkozy)面临大选，其它国家领导人则开始退缩。欧元区核心成元国的政治环境正在恶化，各国议会正在刻画严格的界限，领导人不得不处处留心。不得不承认，希腊和意大利的换届肯定受到了德法两国的压力。

　　各国面临的政治压力越来越大，很难说欧债救助事项究竟能走多久。

　　综上所述，欧元只有死路一条。