业内认为短期虽有高位回调风险，但避险需求将持续提振贵金属投资

　　英国脱欧引发的避险情绪使贵金属成为“香饽饽”。周三黄金连续第六个交易日上涨，盘中一度上扬逾1%并刷新每盎司1371.24美元的28个月高位。而白银近期也走势强劲。华泰证券宏观分析师薛鹤翔等业内认为，英国脱欧风险持续酝酿，意大利公投已在路上，危机可能引发的全球性宽松及美联储加息推迟都将对避险资产有提振作用。但短期黄金、白银都有技术性回调需求。另外，相比而言，白银容易炒作、波动较大，而黄金更具避险属性，下半年更看好黄金的牛市行情。

　　黄金白银轮番上涨

　　统计显示，今年白银已累涨43%，是表现最强的贵金属，同期黄金涨幅在27%。金银比近日一度降至65，为2014年8月以来最低水平。英国公投脱欧伊始，黄金的受欢迎程度远超过白银，当天金价涨幅一度超过7%，白银涨幅仅3%。然而数日后，剧情反转。从上周三开始，白银涨幅开始大幅跑赢黄金，从17美元水平升至21美元的高点，涨幅近20%。

　　“在避险需求方面，黄金、白银的投资逻辑基本一致，英国公投脱欧风险，以及可能引发的全球宽松预期都是主要因素。”华泰证券宏观分析师薛鹤翔接受记者采访时指出，白银上涨基本上跟随黄金行情，供需因素也是慢变量。但与黄金相比，白银更加便宜，因而对避险资金更有吸引力。此外，高杠杆、波动大也令白银更具投机属性，不少对冲基金前期押注金银比价进一步缩小，催生白银价格飙涨。

　　不过，本周二贵金属市场早盘集体跳水，白银一度暴挫3.9%，并跌至每盎司20美元的整数关口下方；现货铂金一度跌近2%；现货钯金则暴跌逾3%。周三开始黄金迅速接过了上涨的“接力棒”，单日上涨逾20美元，站上1360一线，带动白银收窄涨幅。薛鹤翔指出，短期白银多头获利了结并不影响白银长期走势，白银上涨的基本逻辑没有变，下半年仍有上涨空间。

　　避险情绪提振下半年贵金属投资

　　不少业内人士认为，美联储加息预期降温后给予黄金一段上涨窗口期。而英国脱欧公投成为定局以来，市场对于今年的黄金牛市则更确定，包括白银在内的贵金属投资也会迎来中长期行情。

　　“近期黄金、白银等贵金属走势靓丽，白银呈现出追赶黄金态势也表明金融市场风险降低，下半年是大宗商品走势的关键时间节点。”知名经济学家宋清辉指出，英脱欧引发的震荡仍在发酵中，有些专家甚至认为其是2008年金融危机后遗症爆发。目前流动性宽松，美联储加息延迟也会形成短期利好，预计下半年黄金或继续震荡走强，迎来一波牛市行情。

　　国金证券大类资产配置资深分析师徐阳向记者指出，英国脱欧的过程远比公投结果复杂。事实上，接下来的意大利公投影响将更大，意大利银行业危机对欧盟的摧残影响更大。全球非美货币宽松也对贵金属等避险资产有提振作用。如果说黄金上半年的上涨是由美联储加息预期主导的，那么下半年全球危机加剧引发的黄金牛市可能贯穿全年。

　　黄金比白银更具避险属性

　　但是，宋清辉指出，在乐观的同时仍不能够放松警惕，高位回调风险始终存在，年底有可能是黄金白银上涨接近见顶的时间周期。

　　徐阳表示，尽管避险情绪上升，全球主要央行可能继续更大力度宽松以对冲经济不确定性。但从实际情况看，宽松货币政策的刺激作用远远比不上2008年，如日央行已是负利率，降息的边际效应非常低。欧央行的政策主要是由德国主导，后者更偏鹰派。另外他认为目前市场低估了美联储的加息预期，7月份的议息会议可能会透露一些信号，届时可能会更加确定市场走向。

　　联讯证券研究总监付立春指出，黄金白银的上涨并不是由实体经济中的基本供需关系决定的，而是由于市场资金流的集中程度造成的。按照这个逻辑，下半年国际经济形势并不会有太大起色。黄金、白银走势可能不像上半年那么凶猛。在投资标的上，黄金比白银更具避险投资属性。目前金银比价较低，黄金比白银有更多上涨空间。