近期，欧债危机愈演愈烈，国际黄金价格跟随欧元大跌，波动性有所加大。5月23日，金价盘中曾一度跌至1533美元/盎司一线，但随后希腊财政部否认希腊将退出欧元区，且投资者对美联储推出

　　QE3的预期重新升温，使金价回升至1560美元/盎司之上。

　　值得注意的是，机构和个人当前的操作方向已显出分歧迹象。上周，COMEX（纽约商品交易所）非商业净多头减少约9000张合约，净多头头寸创3年新低；

　　全球最大ETF基金SPDR持仓量则增至1283吨，增持了6吨。

　　“机构在削减净多头头寸，散户则在逢低买入。”招商银行金融市场部分析师刘东亮表示，散户大举买入而机构减仓，通常意味着散户正在接棒，因此，金价即便反弹，行情也难以持久。

　　建设银行金融市场部分析师陈浩则相对比较乐观。“衍生品市场的程序化交易和触发式抛单或许可以解释短期内的空头力量横行，但中长期来看，ETF持仓数据更有指导性作用。COMEX黄金期货市场可能处于超卖状态，人气回暖的可能性非常大。”陈浩表示，“但需要注意的是，金价的历史波动率和隐含波动率均较去年有进一步提高。”

　　今年，金价与欧元汇率的相关性有所提高。美元避险功能的恢复，是其中的重要原因。

　　“历史上，金价与美元指数的关联性要比与欧元汇率的关联性高。自2002年欧元出世以来，欧元与以美元计价的金价的相关性系数为0.599，而美元指数与金价的相关系数为-0.677。2010年至2011年，欧债危机爆发，金价与欧元汇率的相关性出现下降，主要原因是当时美国经济尚未复苏，金价在美国疲软的背景下开始走强，而没有被欧元下跌所拖累。2011年下半年以来，美国经济已经出现触底迹象，美元避险功能重现。今年初以来，金价与美元指数的相关性已经恢复到历史平均水平。从金价与美元指数、金价与欧元汇率相关性同步提升的情况来看，金价与欧元的高相关性其实就是在美国经济领先欧洲、美元企稳的大背景下，欧元贬值，推动美元升值，同时拖累了黄金。”国泰君安分析师桑永亮表示。

　　光大证券分析师汪前明也指出，黄金是不折不扣的风险资产，真正的避险资产是美元和美国国债：“如果说黄金是避险资产，那它也仅仅是规避美元贬值的风险，而不是其他风险。”

　　“接下来一个月内，欧洲经济、债务与政治风险状况可能仍然是市场关注的焦点，金价短期利空的压力较大。到6月以后，随着法国新总统政策的明确，以及希腊是否脱离欧元区的明朗，金价趋势可能有所变化。”东北证券分析师陈炳辉表示，“金价能否止跌上扬，要看欧洲政治形势能否峰回路转，经济状况能否有所改善。”

　　国金证券分析师杨诚笑认为，如果希腊退出欧元区，金价仍有下跌空间，但金价“上周基本确立了底部”，“下行的空间有限”。