| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2012年02月22日 15:16 |
作者： |
邢力 |
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不是我不明白，这世界变化快。就在一个多月前，央行等五部委方才对混乱的山寨金交所痛下杀手--除上海黄金交易所和上海期货交易所外，任何地方、机构或个人均不得设立黄金交易所（交易中心），也不得在其他交易场所（交易中心）内设立黄金交易平台。
本刊当时对这一整治风暴大加赞赏，并提出"善后"、"开源"、"严打"这三大建议。没想到话音刚落，天津贵金属交易所（下文简称"天交所"）这个"地方金交所之王"不但躲过了"严打"，也用不着"善后"，反而成了"开源"的第一个受益者。
天交所命运大逆转
近日，天交所在其网站发布公告称，天津市政府日前印发了一则《批复》，同意天津贵金属交易所有限公司正式运营，并要求其按天津滨海新区综合配套改革试验总体要求，推进金融改革创新，建立和完善贵金属场外交易市场。此举使该所成为第一家"转正"的地方贵金属交易所。
据了解，该公告并未提及已经被央行明令禁止的"天通金"的现状和命运。苏州有几家天津金交所代理商表示，目前新客户仍然不能从事"天通金"交易，只能做银、铂、钯等其他贵金属业务，原有的"天通金"客户，也只能平仓，不能建仓。这一情况和公告发出前一样。
有趣的是，天交所不但将它的"免死文牒"挂在网站显著位置，紧接着又以发公告的形式给自己戴上了一顶"合规"的帽子："近日，有机构或个人通过电话、短信等形式向投资者恶意散布虚假信息，意图造成投资者恐慌，扰乱市场环境。我交易所现就此事声明如下：天津贵金属交易所在天津市金融办的监管下坚持'合规为首'的发展理念，积极营造规范有序的市场环境，为交易所会员和投资提供公开、公平、公正的投资环境。"
生死大权究竟谁掌管
不过，天津市政府有意扶植天交所发展壮大的意图显而易见。许多人因此不解，为什么前脚五部委禁止了天交所核心业务"天通金"，后脚天津市政府又给天交所正名呢？换句话说，天交所到底该归谁管？
知名财经评论员贺宛男指出，我国金融监管历史上曾有多次整顿风暴，但监管权限往往不是很清晰，"金交所的监管权限到底归谁管？到底是证监会统一监管还是地方政府有自己的审批权？这次五部委整顿金交所的法规依据又在哪里？到现在我都没看到一个正式的法律或者文件给出明确说法。在整顿风暴后，这些方面都需要作出制度性安排"。
事实上，天交所之所以能以迅雷不及掩耳之速快速扶正，源于2月2日在北京召开的清理整顿各类交易场所工作会议暨部际联席会议第一次会议上明确，各省级人民政府要按照"谁的孩子谁抱"的原则，确保在今年6月30日前完成各项清理整顿工作，也是早前国务院对此次交易所清理整顿风暴所定的基调。不过，这也等于将交易所管辖权下放给地方政府。
没想到会议话音刚落，天交所就成为该原则的第一个受益者。在天津市政府的批复中也明确写道，天交所的监管主体是天津市金融办，而非证监会或其他部门。
地方博弈应服从全国大局
已有不少专家对此做法将带来的负面影响表示忧虑。
复旦大学经济学院副院长孙立坚教授接受本刊记者采访时表示，拥有11万客户、去年交易量1.63万亿元的天津金交所原本就是国内最大的"山寨交易所"，它的二级会员最多，交易品种最复杂，也最容易出事。所以自从去年年底开始整治风暴以来，它的一举一动都备受关注，它的命运被认为是全国众多地方黄金交易所命运的风向标。可就在山寨金交所面临全面整顿的关键时刻，天交所却意外被放行，这很有可能导致其他地方政府也跟风效仿。
"我觉得中央会对此有所回应的，就像芜湖楼市新政没有几天就被叫停一样。因为中央原本是为了把整治金交所的责任明确到省级地方政府，所以才把监管权限下放给地方政府。"孙立坚说道，"但天津这么做，就会形成一个极不好的示范效应。原本国家说只有上海可以搞，现在天津说我也能搞，明天深圳就会说我也能搞，那么后天那些民间资本充裕的地方也会说上海、天津都能搞，所以我们也能搞。"孙立坚指出，放行天交所的做法不但可能引发效仿，而且从法律上说，地方金融交易平台的建立，最少也应该由部委报批备案，而不能只是地方政府自己说了算。另外像黄金交易所这么大体量的资金流动，会影响到我国的货币稳定，对我国的金融风险监管也提出了很大的挑战。如果各地方政府都这么做，会将中央的金融调控政策架空。"天津作为我国的金融改革试验区，有先行先试的政策扶植，因此可能会打擦边球，不过地方发展金融还是要服从国家整体金融政策"。
金融创新稳字当头
那么在严厉的整顿风暴中，为什么天交所能被如此之快扶正呢？
有业内人士向记者透露，或许其中一个主要原因在于天交所去年一年创税约1.6亿元。而且黄金等金融交易所不但为地方政府提供了可观的税源，各种金交所的设立还可以形成金融聚集效应，不仅能吸引巨大的资金流，而且如果交易所做大，对相关仓储、物流等行业都有益。有时地方政府还以国有投资公司的形式成为交易所股东。如此种种利益叠加使得个别地方政府都在拼命争夺交易所牌照。
知名财经评论员李光一指出，对于许多想要建设成为金融中心城市的地方政府来说，抢交易所资格就是在圈资源。现在证券交易所国家已经统一给上海和深圳了，所以只能另辟蹊径，搞其他交易所，什么热就搞什么，所以这两年各地金交所、文交所才会像雨后春笋一般冒出来。事实上，哪怕是上海和深圳眼下还在争夺设立首个保险交易所，这种现象在世界其他地方也很少听说。
李光一告诉记者："一战前旧上海有200多个证券交易所，那个时候混乱得一塌糊涂，到一战后绝大多数都倒闭了。一个国家的金融市场是否发达，不是看你有多少个交易所，而是看你能否保证交易资金安全，能否保证公平公开进行交易，能否吸引投资者来交易。现有的交易所如果吸引不到投资者，也不是靠开很多家交易所来解决，而是要想办法把现有的交易所改革得更好。没听说美国有几十个期货交易所，人家就认芝加哥。全世界黄金交易所里面也只有纽约和伦敦的价格是全世界投资者公认的，从来没人以上海的价格为标准。中国的黄金市场起步还没多久，应该先谨慎发展，不应该盲目扩张。我们的A股就是由于当时'金融创新'走得太快，现在才会留下沪深两市难以衔接的后遗症。"
投资者利益谁保障
事实上，如果地方政府也像中央政府一样控制金融发展的话，还很容易产生各种问题，比如在出现交易所违约、资金链断裂等问题时，地方政府无法行使最后贷款人的职责，最后还是要中央政府来买单。
上海公义律师事务所律师於迥告诉记者，地方上设立的交易所大多属于公司制，不管交易所的设立是否合法合规，如果交易所出现欺诈现象，比如交易所与客户对赌等情况，客户有权状告交易所要求索赔。如果像湖南维财金这样涉嫌刑事犯罪的，警方若能追回赃款的话，则由法院判决归还给客户；如果赃款已被挥霍或不够执行的话，被害人也还可以发起索赔，只不过最终是否能执行到还很难说。而如果是上海金交所这样的由国务院审批、央行组建的国家级会员制交易所，一般不可能出现对赌等严重违法违规现象，在交易安全系数上就要高很多。如果交易所出现违规现象，监管部门也可以直接对其进行处罚。
总之，面对种种问题，天交所到底能走多远，现在看来还是个未知数。
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