一周汇市总结

　　 本周国际外汇市场因全球石油大战而持续震荡，为与美国页岩气生产商争夺全球市场份额，OPEC宣布维持原油产量不变，国际油价暴跌至62个月新低，并拖累大宗商品价格重挫至五年低位。而商品货币也坐地躺枪，澳元、加元、卢布惨遭疯狂抛售，商品货币行情如过山车般跌宕起伏。面对下周的重磅消息面，市场势必更加无法松懈。

　　 美国方面因沉浸感恩节节日氛围而交投清淡，虽然起初公布的美国第三季度实际GDP以3.9%大幅上修，带动美元指数再度高歌猛进，但随后一系列经济数据好坏不一，美元上涨势头略显胶着。欧元/美元因欧洲央行购买主权债的概率上升而持续疲软。英镑/美元在英国央行推迟加息的预期下依旧下行。美元/日元则因低迷通胀继续上涨。

　　 当周汇市概述

　　 美国三季度GDP意外大幅好于预期

　　 美国商务部(DOC)周二(11月25日)公布的数据显示，美国第三季度实际GDP修正值年化季率大幅上修至增长3.9%，远超预期的3.3%，反映出美国经济的强劲复苏势头。美国经济在过去两个季度的GDP平均增速为4.2%，这是自2003年以来美国经济录得最强劲的6个月平均经济增速。其中消费开支是带动GDP上修的重要因素。家庭开支年化环比增长2.2%，较初值1.8%上修了不少。

　　 路透对此评论称，商业库存和住宅建筑支出得到上修，抵消出口下滑等负面影响，加之制造业、就业市场和零售方面的良好表现，使美国第三季度经济增长远超预期，表明经济基本面正走强，应能支撑美国经济发展至年底，并支持市场对美联储将在明年中期加息的预期。

　　 英国低迷经济已推迟央行加息预期

　　 英国统计局周二(11月25日)公布数据显示，英国第三季度GDP修正值年率上升3%，预测值上升3.0%，前值上升3.0%，数据同时显示，英国第三季度GDP修正值季率上升0.7%，预测值上升0.7%，前值上升0.7%。数据基本符合市场预期，低迷经济表现令市场普遍推迟了英国央行加息预期。

　　 英国央行(BOE)行长卡尼(Carney)此后在出席英国下院财政委员会听证会时表示，英国很有可能加息，这只是一个时间和程度的问题。英国央行货币政策委员会(MPC)讨论的焦点在于加息的时间和速度，而不是宽松。央行的下一步政策举措将会是加息，但是加息可能是有限的、逐步的。卡尼预计加息将对整体消费需求有相对温和的影响。

　　 尽管如此，高盛集团(Goldman Sachs)依然宣布调整对于英国央行货币政策的预期，并称调整预期源于经济增长率和通胀率预期的下调，还因为英国央行货币政策委员会言语更趋鸽派。预计英国央行首次加息时间为2015年第四季度，且加息步伐会较慢，基准利率到2018年底升至2.75%。而投资者目前预期英国央行到明年11月会加息25个基点。

　　 OPEC为争夺市场份额坚持不减产

　　 石油输出国组织(OPEC)周四(11月27日)在会议后宣布维持日产量3000万桶不变，以沙特为首的海湾产油国置该组织贫穷成员国要求减产以遏制油价下跌的呼声不顾，坚持不减产。这导致国际油价一泻千里。但声明未提及将会举行特别会议，也未要求成员国停止超额生产，这表明OPEC政策已发生重大转变，不再像过去那样设法捍卫油价。

　　 该会议结果实际上意味着一场OPEC和非OPEC产油国之间抢夺市场份额的大战已经打响。美国页岩油热潮的兴起，以及中国和欧洲成长放缓已经拖累油价自6月以来重挫约三分之一。如果OPEC单方面减产，而其他产油国并不采取相应的行动，其市场份额将进一步减少，其中北美页岩油生产国已经蚕食掉了该组织的部分市场份额。

　　 不过，低油价已使委内瑞拉和伊朗等OPEC成员国的经济受创，他们纷纷向该组织施压，要求减产以稳定市场，同时缓解其预算压力。但这些国家有无法承担自行减产所带来的后果。价格战还将给主要非OPEC产油国俄罗斯的经济造成重大伤害。西方国家因乌克兰问题对俄罗斯进行的制裁已经使该国经济举步维艰，俄罗斯需要油价保持在100美元水平才能实现预算平衡。

　　 下周(12月1日-12月5日)汇市前瞻

　　 瑞士黄金公投

　　 2014年11月30日瑞士将就黄金相关事宜进行公投，内容包括：要求瑞士央行相关事宜进行公投，内容包括要求瑞士央行(SNB)停止售金、取回瑞士黄金储备并要求瑞士央行资产中至少有20%是黄金。此次公投源于公众对瑞士货币政策及瑞士银行政策的不满。

　　 如果公投通过，瑞士央行将不得不抛售欧元储备来购买黄金，这会导致欧元/瑞郎1.20的下限受到空前的威胁。事实上，近期欧元/瑞郎汇价已直逼限值，如果公投意外通过，则将不光将掀起汇价的剧烈波动，同时瑞士央行还有可能出手干预。而考虑到欧洲央行仍有可能实施欧版QE，瑞士央行控制欧元/瑞郎1.20下限困难重重。

　　 欧洲央行决议

　　 随着欧元区步入负增长，且需求疲软，部分市场观察家认为下周欧洲央行将宣布更多刺激措施，推动欧洲股市再度上涨。分析人士预计欧洲央行可能在12月会议上宣布，其准备采取包括购买主权债在内的大规模资产购买计划的明确声明，预期欧洲央行将在2015年第一季启动资产购买。一旦有新的行动出炉，可能给欧元带来更多下行压力。

　　 美国非农数据

　　 美国劳工部将于下周五(12月5日)公布11月季调后非农就业人数。市场预期增加22.8万，前值21.4万。11月失业率预期5.8%，前值5.8%。此前数据表现不及预期，美元指数在非农数据公布后大幅回落，非美货币则全线集体反弹。若本次非农仍不及市场预期，那么非美货币则可能重蹈上次非农行情；但若符合甚至超乎市场预期，那么美元或再度飙高，并有望挑战88.44近期峰值，甚至有可能上穿88.50重要阻力。

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