当前基本面格局

　　 中国经济指标增速放缓

　　 中国8月消费者价格指数增幅回落至2%，低于市场预期，同时也低于中国政府3.5%的官方目标。同时生产者物价指数8月份下降1.2%，略低于预期的下降1.1%。由于承压于商品价格下跌、产能过剩和需求减弱，中国生产者价格从2012年2月以来一直在下降。

　　 中国今年第一季度经济增长放缓至7.4%，创6个季度以来最低水平；第二季度经济增长则小幅走高至7.5%，但最近的一系列数据显示信贷业、制造业和房地产市场前景黯淡。中国政策制定者最近对于是否应该采取更激进的措施则一直在争论。

　　 国务院总理李克强本周强调，货币供应量已处在高位，中国不可以再依靠货币扩张政策来刺激经济了，希望当局保持偏宽松的政策倾向来实现经济增长目标，这些宽松政策主要包括有针对性的降低融资成本。

　　 印度黄金进口税仍难下调

　　 在印度即将迎来排灯节之际，政府将保持当前进口税水平。印度贸易部长Nirmala Sitharaman表示，印度政府并未考虑马上削减黄金进口关税，这项有助于改善贸易赤字的政策将得以持续。

　　 自印度政府去年通过一系列举措将黄金的进口关税自2%上调至10%以来，贸易及经常帐赤字大幅改善，有助于复苏该国经济信心。但高昂的关税亦助长走私猖獗的观点，引发数据扭曲的疑虑，以及政府将放宽部分限制的预期。近期数据显示，第二季度黄金进口减少了逾半数至70亿美元，去年同期为165亿美元，印度国内金价已经回落。

　　 俄乌局势在停火协议后缓和

　　 乌克兰总统波罗申科本周称，俄罗斯已经从乌克兰东部地区撤回了大多数军队，从而提高了该地区将实现和平的希望。根据上周五批准的和平“路线图”，乌克兰仍将是统一的主权国家，但叛乱势力控制下的东部部分地区将获得特殊地位。

　　 波罗申科表示，乌克兰情报机构获得的最新信息显示，70%的俄罗斯军队都已撤回国境，这进一步增强了我们有关和平计划前景良好的希望。但他同时表示，停火协议并不容易保持下去，原因是“恐怖分子”仍在不断尝试招惹乌克兰军队。

　　 美联储结束QE升息预期升温

　　 下周美联储将迎来今年最重要的一次会议，期间美联储官员将讨论是否彻底调整利率的前瞻性指引，并试图确定QE的退出计划。目前来看，美联储内部反对保持近零利率相当长一段时间的声音正日趋增强，而QE退出计划的细节也已经接近完成。近来美国公布的一系列经济数据表现强劲，并促使美联储官员承认，升息时间有早于几个月前预估的可能性。

　　 自2008年12月以来，美联储一直保持隔夜拆借利率接近于零不变，并且通过一系列购债计划使资产负债表规模增长了三倍多。而购债计划的目的是为了压低借款成本，促进投资和就业本次会议公布最新经济和利率预估，并将预测时段延长至2017年。这些预估，再加上联储会后声明的细微变化，有可能改变对央行将在多久之后以及以多快速度升息的预期。

　　 当前技术面格局分析

　　 本周黄金价格从1271美元/盎司一路走低，期间一度跌破1240.5美元/盎司象征性支撑位，创八个半月低点至1227.5美元/盎司一线。最终收跌3.17%，创14周最大单周跌幅度。而金价实体更是跌穿布林轨下轨线，布林轨开口继续被打开并开始扩大。

　　 MACD双线自零轴附近死叉后继续低位运行，绿色动能柱增强，KD死叉下行趋势依旧不改，RSI同样下行。目前多项指标均成下行走势，后市料将进一步下跌。短期金价上方阻力位于1278美元/盎司，下行支撑位于1219美元/盎司。

　　 机构黄金点评

　　 汇丰银行(HSBC)预计，美联储将在下周9月16-17日的政策会议上揭露新的QE退出计划，且首次加息时间为2015年6月。尽管目前美联储收紧货币政策的预期已经体现在金价中，但如果下周美联储政策会议结果较预期更加鹰派，那么金价无疑会进一步下滑。

　　 巴克莱(Barclays)认为，目前黄金处在宏观经济环境控制之下，缺乏利好消息，而美国数据高于预期进一步推动美联储加息预期升温，从而黄金再次承压。而地缘政治无法推升金价也暗示了金价支撑疲软的现状。因此黄金依然有进一步下行风险，尤其是实物需求不振的背景之下。

　　 道明证券(TD Securities)在最新报告中称，俄罗斯是全球第五大黄金储备国，总黄金储备高达3550万盎司，占该国总储备的9.7%。如果西方禁止俄罗斯出售主权债，那么俄罗斯的外汇储备将逐步递减，最终导致黄金储备占比失调。如果俄罗斯外汇储备如其预料的那样下滑，则可能会迫使俄罗斯央行抛售黄金储备，而这一行为将导致国际金价走低。

　　 驻伦敦咨询机构Metals Focus在最新的研究报告中指出，近几周来上海黄金交易所的黄金需求持续增加，而溢价变化却十分小，暗示库存正处于高位。同时，印度10月23日将迎来传统宗教节日排灯节，受雨季改善的影响，今年印度的实物金需求虽说会不及去年，但整体仍将呈增长预期。预计从9月中旬开始实物黄金的需求将逐步改善，这能对四季度金价构成支撑，意味着年底金价不会跌破1200美元/盎司。

　　 环球外汇行情中心显示，截至周五纽约时段尾盘，现货黄金报收1228.30美元/盎司。

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