自从4月初修正对欧元兑美元预测以来，高盛(GS)发表了一系列看多美元的报告，指出美国与G10国家2年息差的扩大意味着美元有上涨的动力，虽然美联储的前瞻指引对美元汇率形成了一些压制。

　　 不过，直到上周欧洲央行行长德拉基在新闻发布会讲话之前，欧元一直处于上涨态势。对此高盛也感到非常疑惑，指出有可能是某种不可见的“暗物质”推动了美元下跌，并猜测这种“暗物质”可能是中国外储(中国用美元储备买入美国国债并产生与“扭转操作”类似的效应)。

　　 上周四，德拉基明确表示将会在6月份采取进一步行动，首次打破了欧洲央行不作事先承诺的常规，造成欧元连续大幅下跌。

　　 本周，在德拉基发表宽松言论之后，高盛在一份新报告中讨论了对欧元汇率的战略性立场和前瞻。高盛预测欧央行将在6月会议上对称降息15基点，存款利率降至-15基点，再融资利率降至10基点。

　　 高盛指出，上周四，欧洲央行主席德拉基强烈暗示货币政策将会在6月5日进一步宽松。在此之前，欧洲央行成员将会搜集更多关于通胀运行轨迹的数据并发布治理委 员会对通胀形势的预测。另外，如果欧洲央行要推出不太‘常规’的政策，可能遭到政治上的阻力，因此只能是在本月底欧洲议会选举结束之后才有可能。

　　 高盛欧洲经济学家现在预测欧洲央行进行对称降息15基点，存款利率降至-15基点，再融资利率降至10基点。高盛表示，不排除欧洲央行采取其他形式的宽松措施，包括支持信贷的举措(比如专门针对借贷融资的LTRO)。

　　 从战略角度来讲，高盛指出，欧洲央行单独使用利率政策很难改变资产价格(德国国债在德拉基发言之后并没有怎么上涨)。展望未来，高盛预计，欧洲央行的政策将比美联储更为宽松。这应该有助于推升欧元区的通胀率，并对欧元构成向下压力。

　　 纵观高盛最新报告，其就欧元区利率如何影响该行对欧元的展望进行分析。要点如下：

　　 第一、欧洲央行行长德拉基上周四发表强硬言论，暗示6月5日可能进一步宽松。届时，欧洲央行官员应能就通胀前景获得更多的线索。而这一使用非常规政策的倾向，或令欧银官员在本月末的欧洲议会选举上遭到政治非议。

　　 第二、本行的欧洲经济学家预期，欧元区“利率走廊”将被下调15个基点，其中存款利率下调15个基点，再融资利率下调10个基点

　　 第三、进一步宽松的形势可能包括支持信贷(LTRO加上借贷基金)

　　 第四、从战略角度来看，欧洲央行在通过政策利率来调整资产价格方面会遇到困难，债券市场并未在德拉基讲话后大幅走高。

　　 第五、展望后市，预计欧洲央行的货币政策显然较美联储更为宽松。这将推高欧元区通胀前景并对欧元构成打压。这些转化到计算资产回报率时，我们建议投资者进行部分宏观利率的策略性交易。

　　 第六、预计欧元区长期债券收益率将走高，建议投资者做空德债期货。

　　 第七、相较于美债，欧债的收益率曲线将变得陡峭，这表明欧美利差的收窄。这将令欧元/美元远期价格承压，短期美元进一步升水。

　　 第八、这些变化将令美元兑主要货币均呈强势表现。

　　 第九、预计欧元/美元2014年末将跌至1.30水平。

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