| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2010年12月17日 09:30 |
作者： |
张竞怡 |
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中国银行间市场交易商协会副秘书长冯光华近日表示，将研究推出人民币利率期权交易，积极培育基于人民币汇率的金融衍生产品，并逐步拓展以亚洲日元、亚洲欧元、亚洲美元和国际债券、银行贷款等为基础的金融衍生工具。同时，他还提出进一步梳理和整合现有层次，建立统一的金融衍生产品市场的“交易商”制度。
大势所趋
人民币期权是以人民币为标的的一种货币期权。货币期权交易是指期权购买者以一定的费用(期权费)获得在一定的时刻或时期内按交易双方约定的价格购买或出售一定数量的某种货币的权利的交易。
专家们认为，推出人民币期货、期权是市场大势所趋，中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛认为，人民币期权产品的推出已经日益体现出积极性和迫切性。
央行2010年第二季度货币政策执行报告显示，上半年，人民币远期交易量大幅增加，累计成交54.9亿美元，日均同比增加72.0%。此外，不少市场已经推出了人民币期权交易。如芝加哥商品交易所（下称CME）早在2006年已推出人民币期权交易，主要进行现金交割。今年人民币期权也亮相香港，并在该市场进行柜台交易。
“无论是离岸人民币产品交易日趋繁荣带来的外部压力，还是国内汇率改革与金融创新的内在需要都要求人民币期权产品尽快推出。” 杨涛说。
杨涛指出，人民币期权市场的发展是衡量市场的波动幅度及帮助交易员进行风险管理的一个重要工具。而没有人民币期权，风险管理所需要的基础市场波动信息，就少了重要一环。虽然人民币期权也会带来一定风险，但其套期保值的市场基础功能更为重要，也有利于在活跃国内金融市场的基础上，使我国更好地参与财富在国际间的再分配。
还欠火候
其实，推人民币利率期权交易并不是首次提出，早在2007年，外汇局就曾在个别银行进行人民币利率期权试点，但金融危机令试点中断。此次重提人民币利率期权只是恢复因危机而中断的金融衍生工具发展进程。
目前，该项业务推出还没有具体的时间表。有消息人士预测，人民币期权将在2011年第一季度推出。兴业银行经济学家鲁政委在接受媒体采访时表示，人民币二次汇改以来，已经实现了汇率的“可升可降”，弹性特征较为明显，这就为人民币汇率的期权交易打下了良好基础。
也有专家认为，近期推出人民币期权不太现实，推出条件还欠火候。上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉就向《国际金融报》记者指出，人民币期权有推出的必要，但可能还要3至5年的时间。
孙茂辉表示：“目前人民币期权推出还有障碍。一方面人民币在资本向下还没有放开，不能自由流动。另一方面人民币期权管理的是人民币期货的风险，而境内还没有推出人民币期货。”
孙茂辉建议，在推人民币期权之前应该先推出人民币期货，由于已经推出股指期货这样的金融期货，也有期货公司这样的市场基础设施，推出人民币期货具有一定的经验基础。
鲁政委认为，人民币期权推出并不意味着人民币将彻底结束单边升值，但汇率期权推出后，人民币汇率双向波动幅度将显著加大。
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