美元指数自8月6日的低点80.09展开反弹，对7月跌势进行修正后，至8月24日达到波段反弹高点83.56受阻，之后约3周的交易时段，陷入了区间震荡的盘整行情。盘整区间高端为8月24日的高点83.56，低端为9月6日的低点81.88。

美元资产魅力减弱

美国经济复苏在第二季度骤然减速，美联储最新发布的褐皮书报告指出：“至8月底的6周内，美联储观察到有广泛迹象显示经济增长已放缓。美国东岸及中西部经济复苏停滞。”由此，本周的市场调查预估美国第三季度GDP增长年率为1.8%，第四季度为2.1%，分别较8月时的调查增长2.4%和2.5%，作出了向下的修正，意味着美国经济下半年将处于低速增长期。

虽然市场调查显示美国经济能摆脱“二次衰退”的风险，但低速的增长率大幅度拉低了美国各期限的公债到期收益率，比如，2年期公债收益率近期曾创历史新低记录，5年、7年、10年和30年期公债收益率近期都同步刷新去年第二季度以来的新低记录。

由于美国公债收益率是衡量美元资产平均回报率水平的一般标准，因此，低企的公债收益率水平，使得美元资产对游资的吸引力降低，从而对美元的整体走势产生制约作用，造成美元指数无力挑战更高的反弹目标。

欧债风险仍有余波

不过，最近有关欧洲债务危机的余波时有回潮，市场对欧债和欧洲银行业问题的担忧，使避险情绪仍不断冲击市场，这对低息货币有利，美元指数因此也能从中受益，在低端获得支撑。

标准普尔近期调降了爱尔兰的主权评级，且给出负面展望；爱尔兰将处置已经国有化的Anglo Irish银行，这些因素使爱尔兰与德国同比公债收益率的差距扩大到欧元诞生以来的新高；葡萄牙也受到牵连，其公债与德国同比收益率差距扩大到今年5月希腊爆发债务危机以来的新高；希腊国家统计局公布，负债累累的希腊今年第二季度GDP按年下滑3.7%，高于预估的萎缩3.5%，将可能限制希腊政府进一步缩减财政赤字的努力；德国银行业协会表示，依照巴塞尔协议III，假定一级资本比率为6%，前十大德国银行预计还需要增资1050亿欧元。

上述消息使得市场对欧元区成员国债务问题和欧洲银行业体质问题的担忧难以完全平息，这牵制欧元的多头力量，间接对美元多头形成支持。

短线盘整中线看跌

虽然美国总统奥巴马提出了新的经济刺激计划，美国财长盖特纳也表示，美国需要采取进一步的行动，以刺激就业增长，使步伐缓慢的经济复苏得到振兴，避免“严重”衰退。但是，由于美国即将步入今年11月揭晓的中期选举，因此，预计奥巴马的新刺激计划难以在短期内获得美国国会通过，因此，市场将关注美联储在9月21日举行的今年第六次议息例会上是否会采取新的货币政策行动。

基于政策面的不确定性，预计美元指数短期内将维持盘整格局。技术面看，目前处于走平态势的日线布林轨道上轨83.50和下轨81.90将限制美元指数的短期盘整波动范围。

就中期而言，因美元指数5月至7月的月K线形态为顶部反转信号，所以，预计今年余下时间，如美元指数的反弹不能突破目前5月均线83.90附近的阻力，将在第四季度再次展开下跌行情。

交通银行上海分行 叶耀庭