尽管在不远的将来仍然充满若隐若现的大规模事件风险，但得益于亚洲区域估值的体面反弹，外汇市场的风险也按照这一模式广泛反弹。美元已承受抛售压力，而黄金继续从从1921美元/盎司大幅下降到1827.57美元/盎司。我们不会过于注重近期的价格星期，因为宏观环境一点都未改变，看起来更有可能在经历几天的严重避险之后发生短期修正。考虑到过去几天我们一直在管理的情况，今天的新闻流动比较清淡。通讯社都在纷纷讨论美国总统奥巴马将于明日的国会演讲中宣布一个可能的3000亿美元的工作方案。由于财政支出依然是一个被排斥的措施，融资的主要手段将是削减税收。伴随着各种政治因素，我们怀疑共和党议长博纳及其团队将会“擦亮他们的宝剑，准备投入战斗”。然而，对于金融市场而言，焦点将不是回应的正确性以及刺激疲软劳工市场的能力，而是美国的政治分裂。这将不利于美元的中期前景（日元或瑞郎，会提供小型的升值潜力）。也就是说，鉴于欧盟主权危机情绪的主要表现，欧元兑瑞郎因瑞士央行昨日的行动已经有所变化，短期内避险流动应该增加美元买入。至于今天，市场有显著事件的风险，因为德国宪法法院将就德国参与EFSF的合法性以及应被释放的原始希腊援助的合法性展开裁决 在澳大利亚，澳元是大赢家，这主要是因为国内生产总值好于预期，且澳洲联储史蒂文斯释放了更平衡的评论，让纽元多头看到了希望。澳大利亚第二季度国内生产总值季比增长1.2％，预期增长1.0%，这很可能是表明预期的下跌幅度小于之前的预测。在当天晚些时候，澳洲联储史蒂文斯还表示，当市场处于波动且不断变化时，澳洲联储应保持灵活的政策变化。这似乎是暗示，在他释放任何评论之前，预期在2012年之前下调利率86个基点可能有些过头，随着条件的变化，利率路径将比之前预测的要更加开放。澳元法案似乎同意这一看法，并迅速调低预期至大约70个基点。 在日本，由于许多交易者预计日本财务省/日本央行将会积极采取相关措施，因此政策会议基本上告吹。日本央行维持利率在0.10％不变，同时维持资产收购方案在15万亿日元不变，也为宣布任何新的额外宽松政策。既没有宣布任何额外的宽松政策，也没有进行物理外汇干预，令投资者有些放松，也有些失望，引发美元兑日元下滑至77.07。我们预期日本财务省不会跟随瑞士央行实施利率挂钩政策。这一观点主要是基于历史先例得出。瑞士央行有过跟踪目标特定外汇水平的记录，而日本财务省喜欢进行随机的短期突发干预。也就是说，我们仍然为瑞士央行实施挂钩政策而感到意外，因此…… 最后，我们和市场仍在消化瑞士央行昨日的意外之举 - 宣布欧元兑美元的最低外汇利率目标为1.20。此举具备突发性和超级的积极性，但在这种类型的策略中，需要发生的是这场战斗将会考验瑞士央行的决心和信誉。. 瑞士央行随后发表了一份简单的声明，在这份声明中表示：此举的目的是“大幅且持续地”削弱瑞郎，并且“不再容忍欧元兑瑞郎的汇率低于最低瑞郎利率1.2000”。此外，瑞士央行表示，将会无限量地买入外汇，如果经济前景发生变化，有可能还会采取其他措施。 设置欧元兑瑞郎最低汇价的决定如其汇价一样来得令人意外。在8月，市场上确实已经有一些有关利率盯住策略可能性的传言，但这种说法也只是持续了一段时间，而且我们都怀疑这只是瑞士央行发出的一个警告而已。尽管周一瑞士联邦委员约翰施耐德阿曼表示，“没有多少”决策者可以做些什么来阻止瑞郎升值。可能性更大的是，瑞士央行将从其早期的流动性操作和利率削减措施中看到积极的效果（欧元兑瑞郎已经大幅扭转至高点1.1972），因此需要采取行动。至于时机，有趣的是，瑞士的消费者物价指数弱于预期，环比下降0.3%，同比增长0.2%，而预期中值分别是：环比增长0.2％，同比增长0.3%。我们怀疑，这一战略的规划已持续了有一段时间，但通货紧缩的力量可以清除行动的方式。 市场上仍存在许多问题。显然，最大的问题是，瑞士央行能捍卫住这一最低利率水平吗？ 对于这一举措，许多央行的历史有好有坏。从理论上讲，没有任何理由表明央行不能采取这一政策，因为对于瑞士央行能“印制”多少钞票尚无任何限制。但需澄清的是，瑞士央行实际上不会打开印刷机，而只是会对信贷商业银行的瑞士央行账户动手脚（幅度小于我们所了解的幅度）。1978年，由于缺乏美国货币政策且美元疲软，瑞士央行宣布让瑞郎盯住德国马克。保卫德国马克兑瑞郎的最低汇价的工作非常困难，但瑞士央行最后还是守着最低汇价，因为主要事实是宏观条件已经转移，减少了对瑞郎的需求。另一方面，2009-2010年期间半官方的外汇干预政策在灾难中结束，央行损失了上亿瑞郎，使得欧元兑瑞郎从1.40下滑至接近1.00的水平。毫无疑问，在短期内，瑞士央行激进的政策反应应被视为是可信的政策，但在长期内，存在与瑞士央行/瑞士各州都愿意承担的风险数量以及欧盟主权债务危机的发展相关的大量问题。我认为，只要这一最低汇价能让瑞士央行在对长期欧元头寸上免于受损，则这一点也很重要。 从长远来看，问题多多。主要担忧将是无限扩张的货币供应量具有显著的通胀问题。瑞士央行的政策任务略微偏向物价稳定，而短期影响可以通过下调价格压力（见昨日的消费者物价指数）和冲销干预的能力实现缓解。从长远来看，增加货币供应和发挥进口成本优势应该有助于降低价格压力，而不是引发通货膨胀。 瑞士央行行动的一个有趣分支是大量投资者都下注瑞士央行的成功将取决于欧元区的成功。而银行显然有一些多元化水平，绝大多数资产负债表持有将依然是欧元。欧洲的消息好坏参半，欧洲资产需求将抵消部分呆滞，瑞士央行一般只买入高品质的AAA级别的投资，如德国债券，但新的需求将加剧蔓延扩大。无论哪种方式，它都是对欧元区命运的大赌注，如边界事件螺旋式受控，则瑞士央行将遭遇巨大成本 其他值得注意的问题是，欧元兑瑞郎显然是欧盟主权风险的市场晴雨表。随着瑞士央行人为地对定价该货币对，这将使市场难以衡量欧洲的特质风险与全球的系统风险。虽然欧元兑瑞郎在向下波动，但实际上会增加其他货币的波动，制造更复杂的交易环境。正如我们先前所说的，美元应是转入避险交易的主要受益者之一，因为进一步下跌看起来有限 在短期内，我们相信瑞士央行拥有维持1.2000的信念和资源。然而，对于瑞士纳税人来讲，这是一次成本高昂的体验，他们并不认为1.2000的汇率将真正有利于瑞士经济。从长远来看，我们更担心，因为我们没有看到欧洲或美国的问题能很快被解决。事实上，上周“三驾马车”（国际货币基金组织、欧洲央行和欧盟委员会）一起离开雅典的决定应该已经引发新一轮的欧盟/欧元压力，所以瑞士央行的紧缩举动将面临重大压力。 

今日市场焦点（时间GMT）:

07:30 SEK Riksbank Interest Rate % 2.00% prior/exp

08:00 NOK Industrial Production sa (Jul)

08:30 GBP Industrial Production (Jul)

10:00 EUR GE Industrial Production (Jul)

13:00 CAD Bank of Canada Rate % 1.00% prior/exp

14:00 CAD Ivey PMI sa (Aug) index

15:15 USD Fed's Evans Speaks

20:00 USD Fed's Williams Speaks

交易策略:

EurUsd 瑞士央行昨日的决策推动欧元兑瑞郎剧增了10-11个大数，同时拖累欧元兑美元人为走高；引发我们创出高点1.4282，之后又迅速回落。在这一快速下滑的过程中，我们已轻易地跌破了200日移动均线和1.4000-15附近的主要支撑位，最终在1.3974水平前得以暂停 得益于该水平的阻拦，我们已经恢复至1.4100，但整体跌势仍然是价格行动的一个驱动因素，因此我们预期不久的将来将会继续下滑。下一批支撑位见于：1.3951（7月13日的低点）、1.3837（7月12日的低点）以及1.3744（7月2日的低点）。 在上部，我们预期一旦该货币对接近当前下行通道的上缘（1.4190-1.4200），反弹就会受阻，而进一步供应位见于：1.4288（9月2日的高点）和1.4468（8月31日的高点）。 

GbpUsd 除了因昨日瑞士央行干预而人为走高的高峰值外，英镑兑美元自下破重要的200日移动均线返回至1.6125之后，一直沉重下滑，昨日创出低点1.5923 – 与下一个支撑位1.5906（7月13日的低点）相距甚近。 尽管我们目前正在围绕1.6000微幅走高，但前景依然看跌，因此预期随后将挑战1.5906，如成功突破该水平将会打开测试以下水平的路径：1.5781（7月12日的低点）、1.5752（1月25日的低点）以及1.5718（1月13日的低点）。 在上部，首个阻力位目前已经向下移动至1.6175（两周下行通道的上缘），紧接着是1.6206（昨日的高点）、1.6253（9月2日的高点）以及1.6334（8月31日的高点）。 

UsdJpy 伴随着美元兑瑞郎的相应举动，美元兑日元昨日也猛烈走高，成功达到高峰值77.72，之后又回落走跌。尽管有所回调，但体面的买入兴趣使我们继续维持在77.00上方，因此目前我们持温和看涨偏见。 如再次激增至上部，则将遇到的首个阻力位将是77.86（8月9日的高点），更多阻力位将关注：78.47（8月8日的高点）、79.42（8月5日的高点）、80.38（7月12日的高点）以及80.83（7月11日的高点）。 目前，我们能注意到的支撑位有：77.08（今天的低点）、76.73（昨天的低点）、76.40-50（8月最后一周多个低点组成的支撑位区间）、75.96（8月19日的记录的历史低点）以及心理障碍75.00。 

UsdChf 昨日，瑞士央行宣布实施欧元兑美元盯住1.2000（高出当时的利率10个大数）政策，引发美元兑瑞郎走高。因此，我们预期美元兑瑞郎将从0.7850一路飙升至高点0.8626，预期该货币对将会维持一段时间的高位。 目前，我们在上部发现了一个完全不同的阻力位区间，他们以此是：0.8623（前述的干预后高峰值）、0.8734（5月26日的高点）、0.8813（5月25日的高点）、0.8893（5月23日的高点）以及0.8946（5月13日的高点）。 目前能观察到的首个支撑位是0.8540（今日的低点），紧接着是0.8316（100日移动均线）以及更低的0.7821（9月5日的低点）。