自2008年金融危机以来，应美国经济复苏的需求，美国发布了一些列的货币紧缩政策，导致美元贬值不断，从而达到国家经济复苏的目的。美元对日元汇率贬值从年初的94高点一直滑落至目前的84附近，10个月跌幅达1000多点。美元的国际货币储备地位一度受到社会各界的质疑，美国政府的信誉及美元的霸主地位受到挑战。然而，从金融危机爆发至今，美国经济通过一系列的经济政策的改革，使美国经济在2010年下半年经济复苏已经基本稳固起来，美元的弱势地位开始反转，HY兴业投资（***）分析师预计，至年底前，美元对日元汇率升值仍将维持主导地位。

日本经济形态：

日本内阁府周三(8日)公布数据显示，日本10月核心机械订单月率下降1.4%，连续两个月下滑，显示企业因日元汇率居高不下且国内外需求放缓，正在控制支出。核心机械订单数据表明企业资本支出并未完全恢复到危机前的水平，当前与下一季度可能出现下滑，因经济停滞不前。日本总研资深分析师HIDEKI MATSUMURA表示，数据表明资本支出逐步回暖的趋势濒临转变。企业的资本支出意愿正在减弱。

公共投资总体呈疲软态势。2010年9月公共工程合同金额和8月份公共工程合同订单双双同比下降。就短期前景而言，鉴于中央政府和地方政府财政吃紧，预计公共投资总体上将呈疲软态势。

近来出口增速放缓。按区域划分，近期对亚洲出口走软。对美国和欧洲出口正在回升。就短期前景而言，尽管由于亚洲工业生产放缓可能将造成对亚洲出口依然十分低迷，但鉴于全球经济正在温和复苏，预计出口将再度回暖。进口呈缓慢增长态势。按区域划分，源自亚洲的进口缓慢增长。近期源自美国的进口增速趋缓。源自欧盟的进口正在回升。

在国际收支方面，由于产品出口总额和进口总额保持不变，因而产品贸易盈余与上期持平。服务业贸易赤字维持不变，从而使得产品和服务贸易总体盈余与上期持平。

政治举动：

基于《新增长战略》，日本政府实施政策管理来推动日本经济重返全面复苏之路和抑制通缩。基于摆脱通缩仍是首要任务，日本政府将同日本央行共同推行具有积极和综合性效应的政策。预计日本央行将基于宏观经济管理的基本方针来全力抑制通胀。为了进一步放松货币政策，10月5日日本央行决定推行“全面宽松货币政策”。鉴于当前的严峻形势，日本政府于10月8日宣布了《关于应对日元升值和通缩影响的综合紧急经济措施》。

经济点评：

虽然日本经济继续呈复苏态势，但仍面临失业率高企等问题。近期出口放缓。工业生产低迷。企业利润呈增长态势。商业投资出现增长。企业商业景气判断指数回升。不过，对即期前景持谨慎态度的企业面扩大。虽然就业形势依然严峻，但近期显露复苏迹象。私人消费呈复苏态势。近期物价走势显示，日本经济正处于温和通缩状态之中。

就短期前景而言，虽然日本经济增速在未来一段时间将有所减缓，但预计外国经济复苏以及各种政策举措的刺激效应将会推动日本经济继续复苏。另一方面，外国经济可能放缓、汇率和股市波动对日本经济构成的下行风险日益加剧。同时需要注意的是，日本经济仍面临通缩带来的风险，而且就业形势仍有恶化的可能。

短期日元走势：

稍早，日本经济财政大臣海江田万里表示，对抗通缩仍是日本目前面临的最严峻挑战，并称私营投资是经济复苏的关键。此外，他预计，日本四季度GDP增速将大幅回落。HY兴业投资分析师指出，海江田万里的言论表明日本经济复苏仍然十分艰难，未来的通缩压力仍十分巨大。周二，美元/日元继续延续了始于本周一的反弹走势，目前汇价交投于100日均线附近，若继续上行，料上测逾两个月高点84.39。