风险情绪上扬  利差交易蔚为风尚

由于企业获利令人失望，同时中国采取限制银行贷款措施，于一月份到二月初停止新增信贷，全球股市因而下挫，减少了风险性资产的需求，美元与日元随之上涨。希腊公债重挫，欧元兑美元因而下跌至五个月低点。此外，因中国央票利率再度调升，美元兑澳元和其它高殖利率的货币走涨。

所谓利差交易系指，借入低利率货币，如美元与日元，转投资高收益率货币。美国基准利率为0%至0.25%，日本为0.1%，使得美元与日元成为利差交易中的资金来源。

美国财政部将再度发行国债

受投资者避险情绪升温影响，美国国债20日走高，2年期国债涨1/32，达100 7/32，收益率报0.88%；10年期国债涨13/32，达97 22/32，收益率下跌5个基点，达3.66%；30年期国债涨29/32，达97 9/32，收益率为4.54%。值得注意的是，美国财政部(Treasury Department)将于21日早间宣布1月25日当周的国债发行规模。市场认为健保法案将使赤字增加，一旦停止，将减缓健保成本并扩大发行债券的担忧

若健保法案未能停止且希腊债务风险无法有效控制，此一国债发行规模将决定国债收益率未来上涨幅度，进而推升美元未来上涨走势。

结论

希腊身为欧元区的会员国，其汇率与利率受该经济体的管控，想有效解决该赤字问题，惟一的方法是控制国民所得，亦即藉由拉低薪水，达到降低成本的目标，增强贸易实力。然而，面临赤字问题的国家，还包含葡萄牙、西班牙等等，若这些国家为了解决问题，因而皆往此方向推行政策，将迫使欧元区内需缩减，经济复苏更为缓慢。欧元兑美元将走贬，事实上，欧元走贬就是解救这波债务风暴最快的万灵丹，也许这是欧洲央行总裁特里谢心中所期待的结果。