作者：陈宏政
中国央票利率再次调高
继上周央票上行8.29个基点达到1.8434后，本周中国央行19日发行人民币240亿元1年期央票，发行利率再次攀升8个基点至1.9264%，此为1年期央票一级市场利率本月内连续第二次上调。最重要的是预计农历春节之前，1年期央票利率将突破2%。简言之，短期1年期央票利率将保持上行，暗指中国进入升息轨迹将不远。
升息是要有本钱的，若太早升息，恐造成经济全面崩盘；反之，太晚升息，通货膨胀将产生资产泡沫。中国央行此举无疑是向欧美经济体宣告其经济将步入复苏，甚至繁盛的轨道。
欧美、新兴市场升息预期来自不同原因
以中国为首的新兴国家，由于通货膨胀与经济发展的扩张，因而推升市场对其利息看升的预期。然而，欧美国家则是碍于财政赤字的问题，将被迫升息。举凡欧洲再度陷入希腊债务危机风暴中，市场违约疑虑日渐高涨，欧元区的意大利、西班牙等国家的举债成本因而跟着上升，骨牌效应一触即发。美国则透过不断举债，冀能有效抑制高失业率，然而无法改变居高不下的失业率与低迷的房价市场，逼近临界值的CPI则高达2.7%。两大经济体在上述诸多影响下，面临被迫升息的窘境。
结论
除了中国之外，台湾拆款利率突然跳升，而韩国有50%的机率于今年五月将升息，种种迹象显示亚洲或新兴市场将步入经济复苏轨道，这波复苏氛围将引领欧美经济体解决当前的财政危机。然而，此时欧美股市欲涨不快，使得新兴市场亦呈显缓慢的情形。短其当欧美股市回落带动新兴市场回落后，预计将有一波上涨行情。
