| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月14日 10:14 |
作者： |
陈东海 |
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近日美元指数连续下跌而反弹无力，主要是由于5月8日美国劳工部公布09年4月份美国净增非农就业人数和失业率数据所致。劳工就业和失业率数据是经济复苏中的最重要的数据之一，不再进一步恶化的美国就业数据，给予了美国和全球经济复苏的信心，但是却给本来已经摇摇欲坠的美元指数的走势以沉重一击。
5月8日的数据显示，美国4月非农就业人数降幅创去年10月以来最低，下降53.9万人，好于预期的下降62万人。虽然失业率升至25年高点8.9%，但与预期一致。数据公布后，美元指数大跌1.73%，完全击穿了上周的震荡整理平台，奠定了中期走弱的基本格局。
不仅是劳工就业情况给予了市场关于美国经济已经开始复苏的预期，从生产和消费两个方面来看，美国的几个重要的有关经济的先行指标也已经开始改善。生产方面，美国管理供应学会（ISM）5月1日报告显示，4月ISM制造业采购经理人指数从3月份的36.3回升至40.1，为去年9月份全球经济衰退形势恶化以来新高；5月6日ISM公布的4月服务业指数报43.7，是2008年10月以来的最高，显示美国服务业萎缩程度有所放缓。消费方面，反映美国消费者信心的大企业联合会、密西根大学指数等皆从2009年2月份以后逐月改善。而消费是美国经济的引擎，占美国GDP份额的70%以上。消费者信心的改善，直接有利于经济的复苏。
另外，由美国股票市场体现的风险偏好的持续改善，更是直接打击了美元。自从全球金融海啸爆发以来，美元便承担了避险货币的功能。由于风险偏好与避险情绪是一个事物的两个对立的方面，当风险偏好上涨时，则避险情绪便下降，美元则因此下跌；反之则美元上涨。自5月4日后，美国道琼斯指数最高突破了8400点，打破了之前近一个月时间内在8000点关口的震荡走势。道琼斯指数下一个重要的关口在9000点，仍然有相当的上升空间，所以风险偏好目前仍占据上风，美元相应下跌。
不可忽略的是，美国联储在3月18日出台的量化宽松的货币政策仍然对美元具有一定的伤害作用。美国出台量化宽松的货币政策后，美元当即大跌。由于全球许多大央行都先后出台了一定的量化宽松的货币政策，美元才没有进一步下挫。现在全球各大央行量化宽松的货币政策已经基本上尘埃落定，从量化规模来看，美国联储是3000亿美元，日本每月1.8万亿日元，欧洲央行是600亿欧元，英国央行是1250亿英镑，仍是以美国为最大，因此美元所受的伤害也是最大。
综上所述，在目前基本面转为负面的环境下，美元中期的下跌初成定局。尽管美国联储主席伯南克在5月11日的讲话中捍卫美元的国际储备货币的地位，给予了美元短期的止跌企稳的能量；尽管短期内避险情绪可能重新抬头，令美元短线超跌反弹，但是都无力改变美元中期向下的惯性。
当然如果未来出现以下两个情况之一，美元或有可能重新走强：一是全球经济复苏希望破灭、经济危机加深，美元因为避险需求的上升而上涨；二是美国经济复苏明朗化后，量化宽松货币政策取消或者是规模削减，美元的基准利率或者是美国的国债收益率提升的幅度比其他货币提升的快，从而令美元再次上涨。(东航金融 陈东海)
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