| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月05日 08:18 |
作者： |
陈东海 |
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□东航金融 陈东海
英国央行（BOE）3月5日将宣布利率决定，预期可能会将目前仅1%的基准利率再次降低。届时，英国降息周期可能结束，正式进入零利率时代。但是即便降息周期的结束使得英镑反弹，面临恶劣的经济和金融形势，英镑真正的反转还为时尚远。
首先，或将长期面临零利率，英镑无力上涨。一直以来，英镑的基准利率与英镑的走势呈现正相关关系。自2007年12月英国央行降低利率以来，英镑一直处于下跌状态。3月5日英国央行可能再次降低利率，英国将进入零利率时代。
结束降息周期后，英镑将会有反弹的欲望。但是由于英国的金融危机和经济衰退非常严重，预计英国将会长期保持零利率的政策。因此，英镑借降息周期结束而上涨的动能将不充足，英镑即使反弹，高度也很有限。
其次，糟糕的基本面将压制英镑。英国经济已经陷入严重衰退，局面是1930年以来最糟糕的，这使英镑上涨将得不到基本面的支持。
根据2月25日公布的数据，英国2008年第四季度的GDP季率下跌1.5%，年率下跌1.9%。英央行认为，2009年英国经济同比降幅大约在4%至6%之间。2008年初以来，英国房屋销售量和房产价格都出现了大幅下跌。过去一年中，英国的房屋贷款批准幅度下降了70%，房屋价格下跌幅度超过了13%。英国皇家特许测量师学会（RICS）曾经预计2009年英国房屋价格下滑约10%。最近公布的英国ILO失业率已经高达6.3%，而前英国央行经济学家加贝指出，此轮经济危机将导致400万人、也就是总劳动人口的13%失业，比1984年撒切尔夫人执政前期12.1%的失业率还高。而经济衰退、失业率飙升，导致2008年有4万户家庭房屋被没收，预计2009年将有7万5千户房屋被没收，被没收房屋总数将高达37万5千间，超过1990年至1995年房地产业崩溃时没收的30万间房屋。
第三，金融海啸使得英国银行遭受重创。苏格兰皇家银行2008年净亏损241亿英镑，创英国企业最大亏损纪录。英国莱斯银行集团新收购的苏格兰哈利法克斯银行去年税前亏损高达85亿英镑。鉴于银行的严重亏损和风险严重，英国财政部计划出台5000亿英镑的问题资产保险计划条款，以重建苏格兰皇家银行和莱斯银行的信誉。英国银行业的困境，不利于英国伦敦的金融地位，也令英镑的处境艰难。
目前，英镑呈现下跌抵抗的走势。即使因为降息周期的结束使得英镑反弹，但是面临恶劣的经济和金融形势，英镑仍然有下跌的空间，真正的反转还为时尚远。
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