| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年01月21日 09:33 |
作者： |
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尽管瑞郎被市场公认为一具有避险功能的外汇货币，但由于瑞士经济衰退、瑞士央行贷款压力沉重、对瑞郎利空干预压力等诸多因素制约，尽管瑞郎利率处于0.5%极低水平，仍预期继续下调，由此对瑞郎未来走势产生负面影响。
瑞郎兑美元于去年11月21日和12月5日分别下探0.8133和0.8161双低，均价为0.8147，随即遇撑回升，12月29日上冲0.9639高点，累计涨幅为0.1492，相对涨幅为18.31%，随即遇阻回落，截至19日下探0.8804低点，累计跌幅为0.0835，相对跌幅为8.66%，跌幅与涨幅之比达到56%，属于深幅回落性质，后市可能考验0.85～0.86低位支撑作用。
经济数据陷于疲软
瑞士11月零售销售年率为3.4％，前值则为2.9％，数据表明瑞士经济放缓。在最近的货币政策报告中，瑞央行称短期内GDP下降不可避免，预期2009年GDP将至少萎缩0.5%。瑞士生产者及进口物价综合指数低于预期，月率下降0.7%，预期为下降0.6%。年率降至0.4%，初值为0.6%。分项生产者物价指数年率上升1.9%，但进口物价指数下降了2.3%。瑞士11月UBS消费指数由10月的1.32降至11月的0.96，创下2005年3月以来最低水平，且连续第二个月低于长期均值。瑞士12月KOF领先指标由11月修正后的负0.04降至负0.39，降幅大于预期，创下2003年4月以来最低点。瑞士第二大银行瑞士信贷银行的客户，在美国纳斯达克前主席麦道夫庞氏骗局中遭受的损失可能高达10亿瑞士法郎（约合9.35亿美元）。瑞士失业可能会增加，并冲击支出。瑞士第三季度经常帐盈余年比下降10亿瑞郎至150亿瑞郎，因第三季度投资收入受到金融危机的重创，收支均大幅下降。外贸及国内消费形势若进一步恶化，瑞士经济衰退程度可能大于预期。利多因素方面，避险资金流对瑞郎的需求限制汇价下行，有关标准普尔下调西班牙信贷评级的消息提振瑞郎，尤其是瑞士的低失业率以及瑞央行采取的刺激性的货币政策，同时瑞士拥有灵活的劳动力、贸易盈余、稳固预算以及具有竞争力的以出口为基础的经济等诸多优势，将帮助瑞士经受住全球经济增长放缓，因政府融资足以向就业市场提供支持，一度引发瑞郎下跌趋势渐趋缓和。
低利率难阻瑞央行降息
瑞士央行理事讲话压制瑞郎。他重申尽管瑞士利率接近于零，但瑞央行有提供额外流动性的选择，瑞郎强势对瑞士经济是一个风险，外汇市场干预是可以考虑的政策选择，欧元区等主要贸易伙伴的经济衰退，已令瑞士出口商苦不堪言，瑞郎相对升值又雪上加霜，瑞士央行或干预除货币市场以外的市场，以帮助瑞士经济度过衰退难关。瑞士央行对汇率正在予以密切关注，但却并没有一个底线，预示着瑞士央行对进行瑞郎持续深幅下跌干预的可能性将较小，反过来如果瑞郎强劲反弹，瑞士央行则可能进行干预。
瑞士央行正紧密关注外汇市场的发展态势，不排除有进一步降息的可能，但可降息空间很小。当前瑞士基准利率为0.5％。尽管当前三个月期瑞郎的伦敦同业拆借利率（Libor）已经接近于零。瑞士央行把三个月期瑞郎的伦敦同业拆借利率作为瑞士基准利率。瑞士央行自2008年9月以来已下调基准利率225个基点。早在去年12月11日，瑞士央行宣布下调3个月瑞郎伦敦银行间拆放款利率（Libor）目标区间0.5个百分点，新区间为0~1％，中值降至0.5％，其原因是，随着9月以来全球金融市场的情况不断恶化，瑞士的经济状况已经受到严重冲击。预计瑞士今年经济增速将为负，估计在-1％~-0.5％。悲观的经济预期和不断下跌的国际油价，已使瑞士通胀预期发生根本性变化，通胀率会在今年将稳步下降，并将维持较低水平。
综上所述，由于瑞士通货紧缩、销售疲软、央行干预力度加重、降息预期强化，导致瑞郎避险利多淡化，后市还将进一步寻求更低价位支撑作用。 通联期货 施海
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