| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2010年12月01日 10:09 |
作者： |
宋璇 |
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近几日美元走势强劲，11月29日晚间，美元指数在盘中触及81.13的高位。东方证券策略团队发布的最新研究报告指出，多重因素支撑美元反弹延续。
东方证券认为，未来美元仍可能继续走强的重要理由之一在于美联储最终实施的量化宽松规模会低于6000 亿美元。美联储之所以决定分批购买国债，就是为了留有随时改变政策的余地。据悉，未来每次议息会议美联储都将对购买债券的规模重新进行评估，6000亿美元最终是否可以得到完全实施，值得怀疑。一方面，美国财长盖特纳已经明确表示不支持美元贬值；另一方面，共和党掌控国会众院之后或反对政府对经济的过多干涉，共和党历来主张小政府、大社会。这些因素都有可能导致美联储的资产购买计划中途收缩。
在QE2（美联储二次量化宽松）之后，市场有部分投资者期待美国能出台再度刺激的QE3。对此，东方证券认为，QE2的作用一方面在于降低融资成本，一方面在于支持资产价格。对于美国的资本市场而言，大型企业的债券利率水平目前已经不是问题，真正存在困难的是依赖于银行信贷的中小企业。但是目前银行宁可维持较高的储备金，也不愿意对实体经济实施融资，所以根本的问题并不是缺乏资金。
“中长期来看，虽然较低的长期债券利率有利于刺激投资和经济增长，但是由于美国的长期债券利率已经处在低位，再度实施刺激边际效应递减的效应也会比较明显。”因此，东方证券判断，QE3只是“镜花水月”，真正实施可能性几乎没有。此外，还有一个重要理由是欧洲主权危机恶化以及新兴市场收缩流动性，两个因素均会强化美元走强预期。
东方证券分析指出，作为国际储备货币的发行国，令世界失去对美元的信心不符合美国的利益，美元过度贬值将导致全球汇率协调努力的失败和世界范围内的金融动荡，同样不符合美国利益。
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